2026年11月14日

ここ数日、ビットコインは急落し、すでに7万ドルを割り込みました。一時は6万7500ドル近くまで下落し、イーサリアムも2000ドルを割り込みました。黄仁勋氏がエヌビディアを離れた後、復帰を望む声を上げた社員が少なくなかったのは確かです。しかし、この件が暗号資産市場に与えた影響は、テクノロジー株やリスク資産への市場の懸念を強めたという程度でしょう。より直接的な圧力となっているのは、インフレや金利見通し、ドル高、そして暗号資産市場からの資金流出です。相場が下落すると、ニュースが感情のはけ口になることはよくありますが、今回の調整を特定の人物や一つのニュースのせいにすることはできません。

ビットコインが節目を割り込んだ後、レバレッジポジションの連鎖的な清算によって下落が加速しました。昨日は、1億ドルを超えるポジションを持つ大口投資家が清算されたとの話もあり、短期的な下落傾向に拍車をかけました。ある水準まで下がれば反発すると考え、先物取引で買い増す人は少なくありません。しかし、価格がさらに下落すると、証拠金不足によって強制決済され、その売り注文がさらに価格を押し下げます。最近、市場の清算規模が大きく拡大していることから、今回の下落は現物保有者が徐々にポジションを減らしているだけではなく、多くのレバレッジ取引が強制的に退出させられていることが分かります。こうした下落は急激に進むことが多いものの、清算が一段落したからといって、すぐに買い手が戻るとは限りません。市場が売り圧力を消化するには、まだ時間が必要です。

今、最も注目すべきなのは、資金環境が改善しているかどうかだと思います。米国のインフレ指標や金利見通しは、ドルやリスク資産の評価に影響します。ビットコインETFへの資金流入・流出は、機関投資家の需要が回復しているかを反映します。金利見通しが引き続き引き締め的で、ETFからの資金流出が続けば、価格が反発しても、その後の勢いを欠く可能性があります。逆に、売り圧力が徐々に弱まり、資金流出が縮小すれば、市場が少しずつ下値を固める機会が出てきます。次は底値を当てようとするより、ビットコインが7万ドル付近で定着できるか、イーサリアムや主要アルトコインが相対的な弱さに歯止めをかけられるかを見ていくほうがよいでしょう。

今回の下落は、強気相場では見落としがちなリスクが、流動性の引き締まりとともに一気に表面化することを改めて思い起こさせます。レバレッジは通常の調整を投げ売りに発展させることがあり、市場心理によって、投資家が急落時に性急な判断を下すこともあります。7万ドルを一度割り込んだからといって、長期的な見通しが完全に変わったとは思いません。しかし、過去に下落後に上昇したからといって、今回もすぐに反発すると決めつけることはできません。現在の値動きは、年央の私の見立てが的中したことを示しています。つまり、年末にかけての相場は、より大きな規模の二番底を探る展開になるということです。この下落が続く期間や値幅を乗り越えるには、より多くの忍耐が必要です。これも強気相場が始まる前に、投資家が必ず経験しなければならないことです。しっかり備えておきましょう。

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