AMDが8.75％安で下落率トップ：金曜日の売りは底打ちのサインではない

金曜日の半導体株の下落は、パニックによる不当な売りではない。11月12日の反発を受けた利益確定売りに金利の重しが重なった結果だ。反発分はわずか1日で全て帳消しとなり、買い方の押し目買い意欲は想定以上に弱かった。

**下落率上位**
AMDは534.06ドルで引け、8.75％安。出来高は4,860万株と、3カ月平均を約98％上回った。デルは7.18％安、サンディスクは5.59％安、ウエスタンデジタルは5.00％安、ブロードコムは4.76％安。フィラデルフィア半導体株指数は3.43％安となり、取引中には一時5％超下落した。

**反転にかかったのはわずか1日**
その前日には、ジェンスン・フアン氏の辞任報道を受け、AMDが1日で5.9％上昇し、半導体株全般も上昇していた。だが24時間後には上げ幅が全て消え、AMDは11月11日の終値を3.4％下回って取引を終えた。

**材料は2つ**
同日、ブロードコムは証券会社から投資判断を「買い」から「中立」に引き下げられ、目標株価も595ドルから398ドルへ約33％引き下げられた。AI成長が2つの研究機関に過度に依存していることが理由とされた。また、10月の生産者物価指数は前年同月比6.5％上昇し、2022年11月以来の高水準となった。米10年国債利回りは約5.15％で、金利環境は引き続き成長株の重しとなっている。

**相対的な強さ**
オラクルは1.38％安、グーグルは0.98％安にとどまり、明らかに底堅かった。売りはストレージ関連やAIハードウェアに集中し、ソフトウェアやクラウドは相対的に下げにくかった。

今回の売りにつながる新たな個別企業の悪材料はなく、AMDもデルも業績などのファンダメンタルズに変化があったとの発表はしていない。今回下がったのはバリュエーションと投資家心理であり、ファンダメンタルズではない。本当の試金石は月曜日の寄り付きだ。AMDが節目の500ドルを守れなければ、利益確定売りがトレンドに沿った下落へと変わる可能性がある。月曜日に金曜日の下げ幅の半分以上を取り戻せば、今回は反発局面での一時的な深いしゃがみ込みにすぎない。次の大きな材料は、11月17日の取引終了後に発表されるエヌビディアの決算。それまでは、下落を追いかけるのも押し目買いをするのも、リスクリターンの面で優位性はない。

来週はまず2点に注目したい。月曜日の寄り付きで相場が安定するか、そして11月17日の取引終了後に発表されるエヌビディアの決算だ。

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