BTCは18年ぶりの記録を作るかもしれない。2年連続の年間下落だ。ただ、見出しにおびえるのはまだ早い——2年間の下落率は合計で約26%にとどまり、2018年や2022年の半値近い下落に比べれば、ずっと穏やかだ。本当に書き換えられつつあるのは、「4年サイクル」という物語だ。

2025年のBTCは6.34%下落して取引を終え、2026年もここまでに2割超下落。現在の価格は約68,954ドル。
2025年の終値を約87,500ドルとして計算すると、2年間の下落率は合計で約26%。2018年は73.56%、2022年は64.27%下落し、その翌年にはそれぞれ92%、155%反発した。
ただし、年足だけを見てはいけない。2025年10月の高値約12万6,000ドルから、2026年6月に5万8,000ドルを割り込むまで、ピークからの下落率は50%を超えており、今回の下落は決して穏やかではない。
2025年は、半減期後初めての陰線の年でもあった——「4年サイクル」が最初に崩れたのは、実はこの点だ。
金曜日、BTCは取引時間中に200週移動平均線（安値67,568ドル）を一時下回ったが、その後68,954ドルを上回る水準まで戻した。11月12日には現物ETFからも2億8,400万ドルが流出し、IBITからの流出は2億400万ドル。流出は6日連続となった。

私の見方では、年足が陽線か陰線かは、本質的には「期間の切り取り方」の問題だ。暦年で区切れば、2年間で26%下落しただけでも2年連続の下落と呼べる。ピークを基準にすれば、今回の下落はすでに半値を超えている。煽り見出しは前者で不安をあおり、弱気派は後者を持ち出す。2つの見方は分けて考えるべきだ。
重要なのは、判定が下されるのは今日ではないということ。年足で見るのは12月31日の終値で、陽線にするには87,500ドルまで戻す必要がある。現在の価格からは約27%の上昇が必要だ。11月10日時点では、7万4,000ドルから戻すだけなら約18%の上昇で済み、過去の統計ではこうした年末の急上昇はおよそ8年に1度。今はさらに難しくなっている。
これから注目すべき点は3つ。日曜日の週足終値で200週移動平均線（約6万8,000ドル）を守れるか。12月8〜9日の米連邦準備制度理事会（FRB）会合では、25bpの利下げは十分に織り込まれており、50bpの利下げ確率は約1割。ETFの資金フローがいつ止血するか。

2026年に本当に2本目の年間陰線が確定したら、あなたは「4年サイクルは終わった」と思うだろうか。それとも「今回は下落のペースが遅いだけで、まだ下げ切っていない」と思うだろうか？

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