ステーブルコインが縮小していることは、誰もが目にしています。でも、どれだけ縮小したかより、どこで縮小したかのほうがずっと重要です。

DefiLlamaのデータによると、米ドル建てステーブルコインの総額は10月7日の3057億ドルから11月13日の2878億ドルへと下落し、1か月余りで約180億ドル減少しました。直近30日間の通貨別の合計では、約166億ドルの減少です。USDTが半分以上を占め、86億ドル超減少。USDCは38億ドル超減少しました。

チェーン別に見ると興味深いです。USDTはイーサリアム上で30日間に66億ドル減少した一方、トロン上ではわずか11億ドルの減少でした。トロン上のUSDT残高は920億ドルで、イーサリアムの667億ドルを上回っています。USDCも同様で、イーサリアムでは35億ドル減少し、Hyperliquidでは約8億ドル減少しました。

私の見方では、これは個人投資家がUを使わなくなったという話ではありません。トロンの動きは主に送金、越境取引、OTCでの両替によるもので、こちらはほぼ安定しています。本当に資金が引き揚げられているのは、機関投資家とDeFiの大動脈であるイーサリアム、そしてHyperliquidのような無期限先物の証拠金プールです。つまり、レバレッジ資金や大口投資家が、ドルをオンチェーンから償還して引き揚げているということです。弱気相場でのレバレッジ解消として、これは正しい方向です。

過度に解釈すべきでない点が2つあります。第一に、償還は売り圧力と同じではありません。資金はもともと使われていないUだった可能性があり、償還は単に立ち去るだけで、コインを売ることではありません。第二に、一部は移動しただけです。USDCはCircle独自のArcチェーン上で8億5000万ドル増加し、USDTはPlasma上で3億ドル弱増加しました。これらは場所を移したのであって、流出ではありません。

本当に待つべきシグナルは、イーサリアム上のUSDTが下げ止まり、再び増加に転じることです。それこそが、大口資金が戻ってきたことを示します。トロンが安定しているかどうかは、相場を示す材料としてはむしろそれほど重要ではありません。

#稳定币 #USDT