来週火曜日の取引終了後に発表される$NVDAの決算は、同社の27年の歴史で最も重要な報告になるかもしれません。まあ、毎四半期そう言っていますが、今回は実際に状況が違います。

状況は異例です。$NVDAは6週連続で下落しており、2012年9〜10月以来最長の連敗です。予想変動率は±9.4%で、2024年8月以来の大きさ。市場は大幅なボラティリティを織り込んでいます。

過去の傾向では、$NVDAは材料出尽くしで売られがちです。直近9回の決算のうち6回で、翌日は下落しました。つまり、数字が堅調でも、反射的な反応は厳しいものになる可能性があります。

これは単なる「決算が予想を上回り、見通しも引き上げる」という展開ではありません。AIスーパーサイクルの見方、データセンター需要、Blackwellの立ち上がり、$AMDやカスタムチップとの競争など、すべてが懸かっています。業績見通しが期待外れだったり、利益率が縮小したりすれば、事態はあっという間に荒れそうです。

逆に、予想を大幅に上回り、AI投資拡大のストーリーをあらためて裏付ければ、急反発が起きる可能性もあります。ここではリスクとリターンが非対称ですが、決算が出るまでは方向感は五分五分です。

慎重に立ち回りましょう。決算発表前に、ポジションを大きくしすぎないように。