Circleのx402に関するこの論文、みんな「ランキング操作のコストが23倍に上昇」と拡散している。私としては、論文にさらっと掲載されていたデータセットのほうが注目に値すると思う。エージェント決済の実際の規模が明らかになっているからだ。

論文はarXivに掲載されている（2611.05586）。x402の3月23日から8月26日まで、計157日分の決済記録を集めており、16のチェーン、6607万件の決済、16万3000人の買い手、5万のサービス提供者、総額610万ドル。1件あたりの中央値は0.01ドルだ。

計算してみよう。157日で610万ドルだから、1日平均では4万ドル弱。1件あたりの平均は約9セント、買い手1人あたりでは5カ月で平均37ドルほど。これが論文の言う「最大のエージェント市場」だ。

だから今後「x402の取引件数が数千万件を突破」といった見出しを見かけたら、まず金額で割ってみよう。ここでは件数にほとんど価値がない。中央値は1件1セントなので、100万件を水増ししても、金額は1万ドル程度に手数料が少し加わるだけだ。論文自体も、従来の協調フィルタリングによる推薦では、攻撃者は買い手の総支出のわずか0.9%を使えばランキングを操作できる一方、彼らのグラフアルゴリズムでは20%が必要だと述べている。これが23倍の根拠だ。

Anduinの発想には賛成だ。評価も件数も見ず、あなたがすでに支払いをしているサービス提供者が、ほかに誰へ支払っているかだけを見る。ランキングを操作したければ、実際のお金を自分の信頼の輪に投じなければならない。x402を改変せず、新しいトークンも発行しない。この点は、「エージェント信用トークン」系のプロジェクトよりずっと筋がいい。

ただし、これをエージェント経済の離陸と受け取ってはいけない。解決しているのは、ごく小さな市場における取引量の水増し問題であり、新規サービス提供者のコールドスタートが課題だとも論文は認めている。以前、機械同士の少額決済こそがステーブルコインの本来の用途だと言ったが、その見方は変わらない。ただ、現時点の規模はまだ「1日数万ドル」というレベルだ。ナラティブはデータよりずっと先を走っている。

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