【金が3日間で5.5％急落、避難資産さえ持ちこたえられないのか？】

11月12日、COMEX金先物は1オンス当たり3,878.4ドルで取引を終え、3日連続で下落し、下落率は累計5.5％に達しました。1年以上ぶりの安値です。かつて投資資金に人気だった金 $XAUT も、今や4,000ドルの大台を守れなくなっています。

米国の10月CPIは予想を上回り、総合指数は0.4％上昇、コアCPIは0.3％上昇しました。市場では、FRBが12月も利上げを続けるとの見方が強まり、これらが今回の下落の主な要因となっています。ドル指数は103を突破し、米10年債利回りは5％に迫っており、金を保有する機会費用が明らかに上昇しています。

もちろん、金の下落は避難需要がなくなったことを意味するわけではありません。第3四半期には世界の中央銀行が金を321トン純購入し、今年第1～3四半期の累計は675トンに達しました。10月も世界の金ETFには27億ドルの純流入がありました。長期投資資金が一斉に引き揚げているわけではなく、現状は金利見通しの変化を受けた金融資金の売りが主因とみられます。

今回の下落は、金の強気相場におけるバリュエーションとポジションの調整であり、避難資産としての性質が失われたわけではありません。13日には金価格が小幅に反発しましたが、3,850ドル付近を維持できるか、4,000ドルを再び回復できるかが、短期的な転換点を見極める鍵となります。

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