降 89%，是拿哪天当基准算出来的？我翻了一下那份持仓周报，发现这句话底下压着三条不同的时间线，混着读容易读反。 $CL
报告按星期二收盘的截面记，11 月 3 日那一格，到 11 月 9 日才从公开库里调出来。所谓降 89%，基准落在 2024 年 12 月那波峰值，中间隔了快两年，一点点拆下来的。写的人多半顺手省了基准，读的人就默认成最近一周，我第一遍看也这么以为。 $BTC
换个短窗口，数就换了样子。一周里未平仓从 20791 张收到 17527 张，缩了 15.7%，合约数是 2023 年 10 月以来最少的一回。按 11 月 3 日约 76700 美元的价折算，留下来的合约名义值 67 亿美元上下；另一边季度期货对现货还挂着 5.98% 的年化溢价，跟常被援引的那条基差口径差着一截。 $BNB
再拉一年看。2025 年 11 月 4 日，杠杆基金挂着 19438 张空单，未平仓 27093 张；一年过去，空单少六成，未平仓少三成五，净空从 2025 年 10 月末的 17223 张一路收窄到零头。峰值、上周、去年同期，三把尺子量出来三个数，都真，只是摊在报告的不同页上。我核了两遍口径才敢往下写：把 89% 当成一夜之间撤空的证据，等于把两年慢慢拆的活儿压进了一天。缩的时候人人追问理由，堆上去那年倒没见谁问基准。旁边还有个不相干的读数，现货较全球均价连着 68 天贴水，11 日 -0.118%，七日均值 -0.140%，九十天最深那次 -0.271% 落在 10 月 29 日，硬要凑进同一条因果链就勉强了。
要说这数怎么用，先问它比的是谁。基准不写清，89% 就只是个好看的整数。
个人观点，不构成投资建议，盈亏自负
#对冲基金CME比特币净空头降89%
报告按星期二收盘的截面记，11 月 3 日那一格，到 11 月 9 日才从公开库里调出来。所谓降 89%，基准落在 2024 年 12 月那波峰值，中间隔了快两年，一点点拆下来的。写的人多半顺手省了基准，读的人就默认成最近一周，我第一遍看也这么以为。 $BTC
换个短窗口，数就换了样子。一周里未平仓从 20791 张收到 17527 张，缩了 15.7%，合约数是 2023 年 10 月以来最少的一回。按 11 月 3 日约 76700 美元的价折算，留下来的合约名义值 67 亿美元上下；另一边季度期货对现货还挂着 5.98% 的年化溢价，跟常被援引的那条基差口径差着一截。 $BNB
再拉一年看。2025 年 11 月 4 日，杠杆基金挂着 19438 张空单，未平仓 27093 张；一年过去，空单少六成，未平仓少三成五，净空从 2025 年 10 月末的 17223 张一路收窄到零头。峰值、上周、去年同期，三把尺子量出来三个数，都真，只是摊在报告的不同页上。我核了两遍口径才敢往下写：把 89% 当成一夜之间撤空的证据，等于把两年慢慢拆的活儿压进了一天。缩的时候人人追问理由，堆上去那年倒没见谁问基准。旁边还有个不相干的读数，现货较全球均价连着 68 天贴水，11 日 -0.118%，七日均值 -0.140%，九十天最深那次 -0.271% 落在 10 月 29 日，硬要凑进同一条因果链就勉强了。
要说这数怎么用，先问它比的是谁。基准不写清，89% 就只是个好看的整数。
个人观点，不构成投资建议，盈亏自负
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