今夜のPPIで本当に問われているのは、強いか弱いかではなく、0.3%という線がFRBの基準になるかどうかだ。

FRB理事のウォラーが火曜日に示した線は、コアCPIの前月比0.3%。そして水曜日に発表された数値は、ぴったり0.3%で線上に着地した。12月に50bp利上げする選択肢が、いよいよ議論のテーブルに載った。
1週間前、市場は今回の利上げサイクルで累計50bpになることさえ完全には織り込んでいなかったが、今や予想は75bpにまで上昇。米国債2年物利回りは4営業日で39bp急騰し、2022年6月以来の大幅な上昇となった。
今夜21:30発表のPPIも、コアの前月比予想は0.3%。同じ問題をもう一度解くことになる。CMEによると、12月に25bp利上げする確率は85.5%、50bpは14.5%。1週間前、50bpの確率はまだ0%だった。
しかもFRB内部の意見は一致していない。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は追加利上げが必要だと述べる一方、クリーブランド連銀のハマック総裁は慎重に進めるべきだと主張している。
$BTC は現在約69,292ドルで、2本の200週移動平均線の間にちょうど挟まれている。単純移動平均線の67,879ドルが下支えとなり、EMAの69,555ドルが上値を抑える形だ。今週も週足が6週連続で下落して引ける可能性がある。

私の見方はこうだ。市場が今取引しているのはPPIそのものではない。ある当局者が何気なく示した数字が、市場全体の基準になるかどうかだ。ロイターのコラムがすでに指摘したように、0.296%と0.246%の差は小数点以下2桁分にすぎないが、市場の値付けは大きく異なる。
重要なのは、PPIコアの前月比が0.3%以上なら、50bp利上げの確率がもう一段跳ね上がり、$BTC の下にある67,879ドルが実際に試されること。0.3%を下回れば市場はひと息つけるが、25bp利上げはすでに既定路線で、1月にも再利上げとなる可能性が高い。反発しても、あくまでテクニカルなものにすぎない。
この先注目するのは、21:30のPPIコア前月比、50bp利上げの確率に変化があるか、そして日曜日の週足終値が69,555ドルを上回れるかどうかだ。

FRBは0.3%という数字ひとつで、利上げ幅を25bpにするか50bpにするか決めるべきだと思う？それとも、こうした「線引き型のコミュニケーション」自体が問題なのだろうか？

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