米国の10月の生産者物価指数（PPI）は、本日11月13日、13:30 UTC（東部時間午前8時30分）に発表される予定です。発表を前に、ビットコインは70,000ドルを下回り、米ドルは2025年4月以来の高値に達し、米国債10年物利回りは5%を超えています。

PPIは、連邦準備制度理事会（FRB）が12月8～9日に開く会合を前に発表される、最後の主要なインフレ指標です。市場は利上げを予想しています。トレーダーは、データが0.25ポイントの利上げを裏付けるのか、それともより大幅な0.5ポイントの利上げを支持するのかに注目しています。

エコノミストの予想

出典：ダウ・ジョーンズの市場予想平均

月次の生産者物価上昇率は、エネルギー価格が10.8%急騰し、上昇分の約半分を占めた9月から大幅に鈍化すると予想されている。それでも、ベース効果により年間上昇率は6.6%に達し、2022年以来の高水準になると見込まれる。2025年10月の物価上昇がごくわずかだったため、今年10月に緩やかな上昇があるだけで、前年比の数値は押し上げられる。

PPIがFRBにとって重要な理由

生産者物価は、企業が商品やサービスに対して受け取る価格を測るもので、FRBが重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数にも影響する。エコノミストは10月のコアPCEが約0.4%上昇したと推計しており、今回のPPIによってその推計が変わる可能性がある。

このデータは、火曜日に発表された予想を上回る消費者物価指数（CPI）に続くものだ。同月の総合CPIは0.4%、コアCPIは0.3%上昇した。このコア指数の数値は、50ベーシスポイントの利上げを検討する基準としてFRBのクリストファー・ウォラー理事が示した水準に達した。11月11日時点で、CME FedWatchは12月に0.25ポイントの利上げが行われる確率を約90%と示し、残りはより大幅な利上げを見込んでいた。

ビットコイン、70,000ドルを割り込む

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは金曜日早朝に約69,000ドルまで下落し、24時間で6%超下げた。一時は67,922ドルを付けた。これにより、今週初めにアナリストが注目していた、200日移動平均線近辺の72,000～73,200ドルのサポートゾーンを下回った。イーサは5.2%下落して約1,942ドル、BNBは5.9%下落して約634ドルとなった。

CoinGlassのデータによると、24時間で13億ドル超相当の暗号資産先物ポジションが清算され、その大半は価格上昇に賭けたポジションだった。このうち約6億7,700万ドル相当がビットコインだった。

ETFからの資金流出も圧力に拍車をかけている。ブラックロックのIBITは9営業日連続で20億ドル超を失い、米国の現物ビットコインETF全体では、5営業日で約14億4,000万ドルが流出した。暗号資産の恐怖・強欲指数は「極度の恐怖」を示す20まで低下し、7月8日以来の低水準となった。

ドルと利回りが上昇

CoinDeskによると、ドル指数は103を上回り、2025年4月以来の高水準となった。水曜日の約102から上昇した。10x Researchによると、米10年国債利回りは1週間前の4.86%から上昇し、5%を超えた。

ドル高と利回り上昇は、一般にビットコインの重しとなる。利回りが上がると、収益を生まない資産に比べて現金や債券の魅力が高まり、ドル高は通常、世界の金融環境を引き締める。いずれの動きも、FRBが利上げを続けるとの予想を反映している。

市場はどう反応するか

以下は典型的な市場の反応であり、予測ではない。

• 予想を上回る強さ：総合指数が0.4%を超えるか、コア指数が0.3%を上回れば、50ベーシスポイントの利上げ観測が強まり、ドルと利回りが上昇し、ビットコインやハイテク株への圧力が強まる可能性がある。

• 予想どおり：12月の0.25ポイント利上げが基本シナリオとして維持され、市場の注目はコアPCEデータや株式市場が落ち着きを取り戻すかどうかに移る。

• 予想を下回る弱さ：軟調な数値となれば、大幅利上げの観測が後退してドル高が和らぎ、厳しい1週間を経たリスク資産にいくらかの安心感をもたらす可能性がある。