私の見立てでは、今回の下落後の反発を、ウォール街の空売り勢の買い戻しがけん引すると期待しないほうがいい。その燃料はもうほとんど燃え尽きている。

CFTCのポジション報告によると、11月3日時点で、レバレッジファンドのCMEビットコイン先物におけるネットショートはわずか2,591枚、約12,955 BTCにまで減少した。2024年12月17日のピーク時にあたる115,985 BTCから89％減で、2023年2月以来の低水準だ。現在の約6万9,000ドルで計算すると、すべて買い戻しても9億ドルに届かない。今日の昼、バイナンスの現物市場では1時間で2億U以上が取引された。

私がより注目しているのは金利差だ。CMEの年率換算ベーシスは約4.8％まで低下した一方、米10年国債利回りは11月12日に5.10％まで上昇した。現物と先物の裁定取引をするより、国債を直接買うほうがいい。こうした資金が短期的に戻ってくる理由はなく、ETF流入のうち裁定取引に支えられていた買いもなくなった。

したがって、次の反発を支えられるのは、本当に暗号資産を買いたい人たちだけだ。現物ETFへの純流入が再び継続するか、米国債利回りが下がるか。そのどちらも起きるまでは、反発はポジションを減らす機会と捉え、追いかけて買わない。

#ヘッジファンドのCMEビットコインネットショートが89％減 $BTC