SpaceXとTeslaの合併協議は進展しており、早ければ12月にも合意が発表される可能性があると、ブルームバーグは木曜日に報じた。両社を合わせた企業価値は約3兆5,000億ドルで、史上最大の企業買収となる規模だ。

条件はまだ合意されておらず、取引が2027年にずれ込む可能性もある。Teslaの株主にとって問題となるのは交換比率、つまりTesla株1株でSpaceX株を何株取得できるのか、そしてプレミアムがいくらになるかだ。

TeslaとSpaceXの株主が得るものは？

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、アレクサンダー・ペリー氏は、SpaceXは現金ではなく株式でTeslaを買収すると予想している。10月20日の株価を基に、20％のプレミアムを付けた場合、合併後の会社の約47％をTeslaの株主が保有すると推定した。プレミアムが大きくなるほど、SpaceX株主の持ち分は小さくなる。

執筆時点で、テスラ株は393.65ドル、SpaceX株は140.33ドルで取引されていました。プレミアムを考慮しない場合、テスラ株1株はSpaceX株約2.8株に相当します。

どちらの場合でも、イーロン・マスクは支配権を維持します。バークレイズの試算では、統合後の議決権の約56％を保有することになります。

テスラ独自のルールが依然として合併を阻む可能性がある理由

マスクはSpaceXの議決権の80％超を支配しています。テスラの場合はより難しく、定款で発行済み株式総数の過半数の賛成が求められます。投票を棄権した投資家は「反対」として数えられます。

2025年には、このルールによって、テスラがxAIに投資するという拘束力のない提案が否決されました。賛成票は反対票を上回ったものの、4億7,300万株分の棄権票によって否決されました。マスクは、この取引が成立したものと決めつけないよう警告しています。

「SpaceXとテスラの合併は確実だと思い込んでいる人がいますが……それは言い過ぎだと思います」とマスクは述べました。

ブルームバーグによると、マスクはドナルド・トランプ大統領の在任中に取引を完了させたいと考えています。しかし、11月3日には民主党が上下両院で勝利しました。

テスラの元取締役が指摘したテスラとSpaceXの合併における障壁の一つとして、ペリーは中国を主な規制上のリスクに挙げました。テスラはそこで自動車の約半数を生産しています。

テスラ株主は12月3日に投票するのか？

いいえ。12月3日に開かれるテスラの年次株主総会の議案に、合併に関する項目はありません。マスクは10月に合併は良い考えだと述べましたが、審議から身を引きました。

現在は独立委員会が進行のペースを決めており、発表があれば、テスラの定款上、可決が難しい投票へのカウントダウンが始まります。