#strategy遭msci剔除，融资增持比特币或受阻 StrategyがMSCIから正式に除外！最大88億ドルの資金流出リスク、BTCを狂ったように買い集めるモデルに転機が訪れる！
ビットコインを保有する最大級の企業の一つ、Strategyが新たな資本市場の衝撃に見舞われました！
MSCIはStrategyを関連する世界株価指数から除外すると正式に発表し、11月30日の取引終了後に適用されます。
JPモルガンは以前、MSCIによる除外だけで約28億ドルのパッシブ資金流出が起こる可能性があると試算しました。他の指数提供会社も追随すれば、潜在的な資金流出額は最大88億ドルに達する可能性があります！
私が考えるに、今回本当に危険なのは指数からの除外そのものではなく、Strategyが資金調達を繰り返してビットコインを購入するビジネスモデルが、試練にさらされていることです！
これまでStrategyは、株式、転換社債、優先株を発行して資金を調達し、その資金でBTCを購入してきました。
株価がビットコイン資産の純資産価値に対してプレミアムを維持できれば、同社は資本市場で資金を調達し、保有量を継続的に拡大できます。
しかし今、MSCIからの除外により、一部の指数連動型ファンドはMSTR株を売却する必要が生じます。パッシブ買いが減れば、株価のプレミアムがさらに縮小し、今後の資金調達コストが上昇する可能性があります。
さらに注目すべきなのは、Strategyの純資産価値に対するプレミアム倍率が、2024年の高値である約3.4倍から、最近では約1.08倍まで縮小していることです！
つまり、高いプレミアムを利用して資金を調達し、BTCを買い増し続けるという従来の戦略は、ますます大きな圧力に直面しています。
とはいえ、MSCIからの除外は、Strategyが保有するビットコインを売却しなければならないことを意味するわけではなく、88億ドルの資金が必ず流出するということでもありません。
私の見立てでは、本当に警戒すべきなのはStrategyがすぐにBTCを売却することではなく、上場企業を通じて機関投資家の資金が間接的にビットコイン市場へ流入する経路が、今後弱まる可能性です！
資金調達プレミアムの縮小が続けば、Strategyによる今後のBTC買い増しペースも鈍化する可能性があります。