ソフトウェア株が一斉に調整し、今夜のリスク資産に対する投資家心理のバロメーターとなった。Nebius（NBIS）は1日で約17％急落、CoreWeave（CRWV）は約6.8％安、Palo Alto Networks（PANW）は約3.6％安と、これまで最も急伸していたAI計算能力関連株やソフトウェア大手がそろって下落を主導した。

私の見方では、これはファンダメンタルズが一夜にして変化したというより、混み合った取引で利益確定売りが一斉に出た動きに近い。NBISとCRWVの上昇を支えてきたのは、計算能力のレンタルというストーリーと流動性プレミアムの組み合わせで、もともとベータの高い銘柄だ。リスク選好が縮小すれば、真っ先に売られるのは、常に最も上昇し、ポジションが最も偏っている銘柄群だ。

暗号資産市場への示唆も見逃せない。ナスダックの高ベータテック株とBTCのリスクセンチメントの連動は依然として続いている。ソフトウェア大手が商いを伴って下落し続ければ、アルトコインの投機熱も連動して冷え込むことが多い。短期的には、焦って押し目買いに走らず、まず2つのシグナルを見極めたい。1つ目は、下落幅が縮小し、出来高を伴わずに下げ止まるか。2つ目は、主力銘柄が重要な移動平均線付近で下げ幅を取り戻せるかだ。トレンドが崩れていないうちは、調整は単なるノイズにすぎない。一方、出来高を伴って重要水準を割り込めば、今回のAI相場のペースを改めて見直す必要がある。

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