市場は失業データを誤って解釈している。実態は異なる

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ニュースの見出しに惑わされないでください。新規失業保険申請件数が9,000件増えて20万件になったことは、歴史的な低水準と比べれば、単なる統計上のノイズにすぎません。

本当の状況は、詳細の中に隠れています。平均失業期間は11.9週間に急増し、2021年以来の長さとなりました。企業は積極的な採用をやめましたが、まだ大量解雇には踏み切っていません。

そして、そのツケはいずれ回ってきます。CPIが予想を上回った後、市場はすでに、12月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を85～89％と織り込んでいます。一方、50ベーシスポイントの利上げリスクも11～15％の範囲でくすぶっています。

失業保険申請件数の低さがリスク資産の追い風となるのは、何週間も一貫して増加し始めた場合に限られますが、現状はそうではありません。FRBへの圧力は続いており、市場は不安定な状態にあります。

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