ローンのトークン化は、どのように実際の収益を生み出すのでしょうか？

2026年11月12日、Figureが第3四半期の決算を発表しました。ブロックチェーンを基盤とする資本市場インフラを運営する同社は、純収益が約2億8,700万ドルとなり、前年同期比84％増を記録しました。

ローン市場を通じた取引量は58億ドルに達し、135％増加しました。この指標には、同社のシステム上で組成されたローンの価値と、Figure Connectを通じて取引された第三者のローンが含まれます。

成長を正しく読み解くには、切り分けて考えるべき要素があります。Figureが9月1日に買収を完了したKiaviのローンが、今四半期から計上され始めました。Kiaviは期間中の取引量に6億7,700万ドルを寄与しました。

私が注目しているのは、融資業務に結びついたブロックチェーンインフラに、ローンの組成、資金提供元との接続、ローンの取引といった実需がすでにある点です。RWAプロジェクトを評価する際は、顧客がどの段階で手数料を支払うのか、取引が繰り返し発生しているのか、収益が利用量に伴って伸びているのかを確認したいと思います。

新規顧客の獲得と既存顧客の利用拡大の両方が成長を支え続けるなら、そのストーリーはより説得力を増すでしょう。同時に、信用の質とKiaviを統合する能力については、今後数四半期にわたって注視する必要があります。

RWAについて、資産の取引量と収益源のどちらを先に見たいですか？

出典 — Figure、第3四半期決算資料（11月12日発表）。

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