#StrategyFaces$2.8BSelloffRiskFromMSCIRemoval
📌 Strategy（MSTR）のMSCIリスク
実際、MSCI（世界的な指数プロバイダー）は、企業の営業資産が総資産の50%未満の場合、その企業をMSCI指数から除外できるという新ルールを導入しました。Strategyは主にビットコインを保有しているため、除外されるリスクがあります。

💰 JPMorganは、除外された場合、パッシブファンドがMSTR株を約28億ドル分売却する可能性があると推定しています。しかしStrategyによると、パッシブファンドの保有株数は約1,300万株（約3.1%）、価値にして約15億7,000万ドルにすぎません。これはMSTRの1日あたりの平均売買代金（約29億ドル）の1日分にも満たない額です。

✅ただし、重要な違いがあります。パッシブファンドが売却するのはMSTR株であり、ビットコインではありません。Strategyは保有するビットコインを売却する必要はありません。バランスシートはそのまま維持されます。

⚠️ Strategyのビジネスモデルは、プレミアム価格で株式を発行してビットコインを購入し、それを繰り返すというものです。プレミアム（mNAV）はすでに約1.08倍と薄くなっています。
->株価がさらに下落すれば、mNAVが1を下回る可能性があります
そうなると、新たな資金調達は割高になり、企業価値を損なう恐れがあります
ビットコインの買い増しペースが鈍化します

📅 日程
2026年11月11日 — 影響を受ける銘柄の最終リストを公表
2026年11月30日 — 変更が適用
猶予期間：除外には2年連続で基準を満たさない必要があります（即時ではありません）

🎯 まとめ
28億ドルの売りは一時的な株価下落圧力にすぎず、市場で吸収できる可能性が高いでしょう。しかし、本当に重要なのは、除外後に誰がプレミアム価格で新株を買うのかという点です。それがStrategyの今後のビットコイン購入力を左右します。
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