バークレイズがCoreWeaveの目標株価を引き下げ、最近盛り上がっていたAI計算能力関連銘柄に冷や水を浴びせた。このニュースを受け、NBISはプレマーケットで一時11％下落し、CRWVも約9.9％下落。高バリュエーションの計算能力関連株をめぐる投資家の見方の相違が鮮明になっている。

今回のAIインフラ相場では、CoreWeaveやNebiusのようなGPUクラウド事業者の株価は、主に供給能力への期待と債務拡大に支えられてきた。投資銀行が先頭を切って目標株価を引き下げれば、市場はキャッシュフローへの圧力、顧客集中度、巨額の設備投資がリターンにつながるかを改めて精査することになる。バリュエーションの調整は意外ではない。

暗号資産市場への波及にも注目したい。AI計算能力のテーマと分散型計算能力の概念は密接に連動しており、米国株の計算能力関連セクターのセンチメントが弱まれば、暗号資産市場内の関連テーマにも波及しやすい。短期的には、テーマをそのままファンダメンタルズと見なすのは禁物だ。今夜は寄り付き後に出来高を伴わずに下げ止まれるかを重点的に見極めたい。出来高を伴って下落する場合は、さらなるバリュエーション調整に警戒が必要だ。

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