SPXは水曜日に7,619で取引を終え、1.3%上昇。7,520～7,670のレンジ内に収まりました。本質的な変化は構造面にあります。ネットガンマが10月下旬以来初めてプラスに転じ、火曜日の-6億5,100万ドルから+8,600万ドルとなり、期限切れオプションが消えた後もプラスを維持しました。

2週間ぶりに、クッションが現物価格を上回る位置にあります。マグネットが集中する水準は7,650（+9,200万ドル）、7,675（+8,300万ドル）、7,700（+1億600万ドル）。なかでも7,700の権利行使価格が最も強い引力を示しています。ただし、ガンマフリップの範囲は狭く、7,605～7,616で、終値をわずか14ポイント下回る水準です。その下ではマイナスガンマが積み上がっています。7,600（-5,700万ドル）、7,575（-5,900万ドル）、7,500（-1億1,800万ドル）です。

水曜日のフローはこの状況に沿ったものでした。コールは7,630～7,700にかけて積み上がり、プットは7,500と7,550に集中しました。ATMのインプライド・ボラティリティは14.6%に低下しました。

エヌビディア株は時間外取引で下落したため、どちらの相場環境になるかは寄り付きで決まります。7,605を維持すれば、ディーラーが値動きを抑え、7,650～7,700が引き寄せる水準になります。割り込めばフリップが逆転し、7,500が目安になります。レンジ：7,570～7,700。