書類は11月6日に規制当局へ提出されたが、そこに記録された映像は9月30日で止まっている。欧州最大の資産運用会社アムンディは、第3四半期にStrategyの保有株数を132万株から190万株強へ引き上げた。新たに買い増した分の価値は7,230万ドルで、期末価格で計算した総エクスポージャーは2億9,140万ドル。映像が止まった時点で、物語は第3四半期の終わりまでしか語られていない。 $ZEC

そこから10日余り先に進めても、この写真には写っていない出来事がある。Strategyの株価は期末終値の153.09ドルから126ドル近辺まで下落し、下落率は約18%。7,230万ドル分の買い増しはピーク時の価格で計上されており、書類が公開された時点で、含み益はすでに期末比で約5,200万ドル減っていた。開示された保有額は約2億3,900万ドルまで縮小し、買い増し時の割安感は、その後の下落ですっかり消えてしまった。 $SOL

さらに興味深いのは、計算の仕組みだ。6月末時点の小規模な保有分は、1株あたり86.93ドルを暗に示していた。9月末の終値は153.09ドルまで上昇していたため、ドル建てのエクスポージャーは株数以上のペースで増えた。これは、レバレッジのかかったビットコインの影株を上昇局面で買うときの算術そのものだ。 $ETH

アムンディの統合申告には、グループ内のほかの運用会社17社の分も含まれている。この項目には、顧客資産の運用分も、ファンド分も、自己勘定分も含まれており、必ずしも同社自身の資金による一方向の賭けとは限らない。次のコマが見られるのは、来年2月中旬になる。

だから、四半期中の買い増しは、今となっては遅行指標のように見える。上昇局面で買い、書類が公開される頃には、価格は上げ幅の大半を吐き出している。無利息の側は、申告内容の中でも特に目立つ位置にはなく、個人投資家がすぐに追随できる取引にも含まれていない。

私が注目しているのは時間差だ。11月にようやく公開された保有状況が示しているのは9月末時点のポジションで、その間には10月の下落がまるまる挟まっている。次のスナップショットが出る頃には、誰が買い増し、誰が減らしたかも、すっかり様変わりしているだろう。

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#东方汇理增持价值7230万美元Strategy股份