率直に言えば、今回の暴落はチップの売れ行きとはまったく関係なく、純粋に「人」の問題だ。
黄仁勋氏はまず不倫疑惑を報じられ、続いて直属の部下との不適切な関係を指摘された。最後には『ウォール・ストリート・ジャーナル』が、取締役会は彼を解任する準備を進めていると報じた。この三連打を受け、株価は時間外取引で一気に9％超下落し、時価総額は高値から数千億ドル吹き飛んだ。
市場が恐れているのは、ゴシップそのものではなく、「キーパーソンリスク」だ。この30年余り、NVIDIAは黄仁勋氏が一人で築き上げてきたようなもの。チップのロードマップから大口顧客との交渉まで、すべて自ら陣頭指揮を執ってきた。そんな今、突然トップを交代させようとしているのに、会社にはまともな後継者計画すらない。資金としては、まず逃げるしかない。
さらに厄介なのはタイミングだ。11月17日には決算発表を控えている。ガバナンス危機に加え、AI関連株のバリュエーションもすでに売り込まれている。つまり、今回の下落にさらに「ディスカウント」が上乗せされた形だ。
皮肉なことに、同じ時期にフィラデルフィア半導体株指数は大きく上昇し、AMDやブロードコムも値上がりしている。つまり市場が問題視しているのは「NVIDIA自身の問題」であって、AIがダメだということではない。
一言でまとめると、ビジネス自体は相変わらず有望。ただ、舵を取る人物が突然、最大の不確定要素になった。#バイナンス神算子