強いCPIで12月のFRB利上げが確実に

10月のインフレ報告は予想を上回る強さとなり、FRBが12月に再び利上げするかどうかという問題に決着がついた。消費者物価は前月比0.4%上昇し、エコノミストの予想である0.3%を上回った。

市場はすぐに反応した。米国債利回りは5%を超え、米国株は売られた。金価格は3%近く下落し、約4,020ドルとなった。

12月の0.25ポイント利上げは、いまや完全に織り込まれている。また、0.5ポイントの利上げが実施される確率は、データ発表前のゼロから約10%に上昇した。この変化の背景には、FRB理事のクリストファー・ウォラー氏の発言がある。同氏は、10月のコアCPIが0.3%前後かそれ以上となれば、0.5ポイントの利上げが必要になる可能性があると述べた。今年はこれ以上の利上げがないと予想していたシティでさえ、現在は12月に25ベーシスポイントの利上げを予測し、その後は2027年6月に利下げが始まるまで据え置くと見込んでいる。

より大きな懸念は、12月以降の動向かもしれない。モーニングスターのプレストン・コールドウェル氏は、夏の穏やかな数値は今では誤ったシグナルに見えるとし、こうしたデータがさらに続けば、2027年に複数回の利上げにつながる可能性があると述べた。

12月の利上げそのものは、いまや基本シナリオとなっている。トレーダーが注目しているのは、利上げ幅が25ベーシスポイントか50ベーシスポイントか、そしてFRBが来年さらにどこまで利上げするかだ。

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