明朝の米国株市場の寄り付き前に、Nebiusが第3四半期決算を発表する。市場は今日、一足先に動き、株価は17.35％上昇して157.25ドルに。前日の終値はわずか134ドルだった。

市場予想は売上高9億700万ドル、前年比521％増、1株当たり損失は約0.72ドル。同業他社がハードルを引き上げている。CoreWeaveの第3四半期売上高は168％増の36億6,000万ドルで、比較基準はすでに引き上げられた。

Nebiusの上半期の営業キャッシュフローは、設備投資の55.4％しか賄えていない。売上高が予想を達成するだけでは珍しくない。Microsoftとの契約と、資金を燃やし続けられる余力が十分かどうかが本当の問題だ。

私はこの17％の上昇には、ひとまず飛び乗らない。明朝、売上高が9億700万ドルを超え、Microsoft関連の見通しに変化がなければ、先回りの上昇にも根拠がある。どれか一つでも予想を下回るか、キャッシュがさらに悪化すれば、この上昇分は決算への期待を先食いしただけになる。