最大手の企業ETH保有者、1年間で63億米ドルの損失——それでも株価は7%上昇。
事実：Bitmine（BMNR）は、2026年8月31日に終了した会計年度の純損失として63億1,000万米ドルを報告しました（SEC提出のForm 10-K、11月10日）。前年の純利益3億4,860万米ドルから赤字に転じました。このうち約62億3,000万米ドルは未実現損失です。会計年度中にETHは44%下落し、4,390米ドルから2,466米ドルになりました。8月31日時点でBitmineは5,901,837 ETHを保有し、その価値は145億6,000万米ドル、取得原価は199億5,000万米ドルでした。つまり取得原価を約54億米ドル下回っています。11月9日時点では保有量が6,070,092 ETHに増え、全供給量の4.97%に達しました。
市場の状況：BMNRは火曜日に18.08米ドル（2.8%安、年初来33%安）で取引を終えましたが、CoreWeaveの決算を受けたリスク選好の高まりでナスダックが上昇し、水曜日の昼には約7%反発して19.38米ドルとなりました。売上高は約20倍の1億2,480万米ドルに増加しましたが、そのほぼすべてがステーキングによるものです。一方、10-Kには財務報告に関する内部統制が依然として有効でないことに加え、デリバティブ損失が1億4,370万米ドルに上ったことも記されています。
注目している点：2026年9～12月期の移行報告、保有量の積み増しが供給量の5%で止まるか（Tom Leeはこれを厳格な上限と呼んでいます）、そしてETHが2,050米ドルを上回って持ちこたえるかどうかです。
私の見方：この損失の大部分は含み損で、ETHは売却されていません。ただし、54億米ドルもの取得原価割れは、価格が1年間で44%下落した際のトレジャリー・モデルの脆弱さを示しています。悪い決算の発表後に株価が上昇したことから、市場はかなり前から損失を織り込んでいたのだと思います。
皆さんは、下落相場でもこのようなトレジャリー・モデルは成り立つと思いますか。それとも、限界がすでに見えてきた証拠でしょうか？
これは私の分析であり、金融アドバイスではありません——常にDYOR（自分で調査）してください。
#Bitmine #Ethereum
事実：Bitmine（BMNR）は、2026年8月31日に終了した会計年度の純損失として63億1,000万米ドルを報告しました（SEC提出のForm 10-K、11月10日）。前年の純利益3億4,860万米ドルから赤字に転じました。このうち約62億3,000万米ドルは未実現損失です。会計年度中にETHは44%下落し、4,390米ドルから2,466米ドルになりました。8月31日時点でBitmineは5,901,837 ETHを保有し、その価値は145億6,000万米ドル、取得原価は199億5,000万米ドルでした。つまり取得原価を約54億米ドル下回っています。11月9日時点では保有量が6,070,092 ETHに増え、全供給量の4.97%に達しました。
市場の状況：BMNRは火曜日に18.08米ドル（2.8%安、年初来33%安）で取引を終えましたが、CoreWeaveの決算を受けたリスク選好の高まりでナスダックが上昇し、水曜日の昼には約7%反発して19.38米ドルとなりました。売上高は約20倍の1億2,480万米ドルに増加しましたが、そのほぼすべてがステーキングによるものです。一方、10-Kには財務報告に関する内部統制が依然として有効でないことに加え、デリバティブ損失が1億4,370万米ドルに上ったことも記されています。
注目している点：2026年9～12月期の移行報告、保有量の積み増しが供給量の5%で止まるか（Tom Leeはこれを厳格な上限と呼んでいます）、そしてETHが2,050米ドルを上回って持ちこたえるかどうかです。
私の見方：この損失の大部分は含み損で、ETHは売却されていません。ただし、54億米ドルもの取得原価割れは、価格が1年間で44%下落した際のトレジャリー・モデルの脆弱さを示しています。悪い決算の発表後に株価が上昇したことから、市場はかなり前から損失を織り込んでいたのだと思います。
皆さんは、下落相場でもこのようなトレジャリー・モデルは成り立つと思いますか。それとも、限界がすでに見えてきた証拠でしょうか？
これは私の分析であり、金融アドバイスではありません——常にDYOR（自分で調査）してください。
#Bitmine #Ethereum