ビットコインは、18年の歴史で一度も経験したことのない事態に直面しています。年間ベースで2年連続のマイナスです。
2025年は6.34%下落し、2026年も年初来ですでに約16%下落、累計の下落率は21%に達しています。年末までに87,500ドルの年初価格を回復できなければ、「初の2年連続下落」というレッテルが正式に貼られることになります。
ただ正直なところ、2年連続で下落したという事実自体は、それほど重要ではありません。
2年連続の下落は恐ろしく見えますが、実際の損失は以前ほど深刻ではありません。
2018年、ビットコインは73.56%下落し、2022年は64.27%下落しました。本当に大きな打撃を受けたのは、そうした年です。
今回、2年間で合計21%下落したことは、ビットコインの歴史的な尺度で見れば、せいぜい「鈍い刃」にすぎません。本当の問題は、この21%の下落によって長期保有者が手放し始めたことです。
オンチェーンデータによると、LTH-SOPR（長期保有者の支出出力利益率）は11月10日に0.94まで低下しました。これは、長期保有者が8日連続で取得価格を下回る価格で売却していることを意味します。過去1か月で長期保有者の供給量は171,700 BTC減少し、保有総量は約1,630万BTCまで落ち込みました。
古参の保有者が損失を出して撤退していることは、「2年連続の下落」という見出しよりも警戒すべきです。
73,000――なぜ今、唯一重要な数字なのか
テクニカル面では、73,000～73,500の価格帯に3つの要素が重なっています。200日移動平均線、直近の安値、そして企業の保有コストラインです。
価格がここまで来たのは、偶然ではありません。
上値を見ると、75,500～76,000は以前のサポートがレジスタンスに転じた水準です。ここを回復して初めて、短期反発の余地が生まれます。下値を見ると、73,000を大きな出来高を伴って割り込んだ場合、次の下値目処は68,000～70,000となる可能性が高いでしょう。Wintermuteも同様の見方を示しており、日足終値で73,000と200日移動平均線を下回れば、次の目標は68,000としています。
つまり、今の問題は「2年連続の下落が記録になるか」ではなく、強気派が73,000の水準を守り切れるかどうかです。
誰が売っているのか？機関投資家は撤退し、レバレッジ勢は清算されているが、パニックはまだ極限に達していない
先週、現物ビットコインETFから12億8,000万ドルの資金が純流出し、最近でも最悪の水準の一つとなりました。ブラックロックのIBITが流出を主導しました。過去48時間の清算額は10億ドルを超え、その90％がロングポジションでした。
一方、恐怖・強欲指数は現在25～30の範囲にあり、「恐怖」ではあるものの、「極度の恐怖」と呼ぶほどではありません。つまり、市場心理はさらに悪化する余地があり、パニック売りはまだ完全には一巡していません。
フィデリティのリサーチ担当副社長も慎重な見方を示しています。弱気相場はまだ終わっていない可能性があり、11月は注視すべき重要な期間です（前回の弱気相場の底は2022年11月でした）。ただし、過去のサイクルが正確に再現されたことはなく、BTCは再び下落し、11月またはそれ以降に安値を更新する可能性があります。
実際の取引ではどう考えるべきか
短期トレーダー：73,500～74,000で少額のロングを試し、素早くエントリーして素早く手仕舞い。損切りは72,800を下回る水準に置き、目標は75,500です。逆に、75,500～76,000まで反発して上値を抑えられ、出来高も不十分なら、少額のショートを試し、損切りは76,500を上回る水準に置きます。73,500を大きな出来高を伴って割り込んだら、ショートに追随し、72,000～70,000を目指します。
スイングトレーダー：次の2つのシグナルのどちらかを待ちます。73,000を維持して76,000を回復すれば、中立からやや強気に転じます。73,000を明確に割り込み、週足でも確認された場合は、68,000～70,000で下げ止まるのを待ってから、ポジション構築を検討します。
長期の現物保有者：ビットコインが2年連続で下落するのは歴史上初めてですが、だからといって「今回は違う」という意味ではありません。2018年の暴落後、2019年には92％上昇し、2022年の大暴落後、2023年には155％上昇しました。サイクルを信じるなら、75,000を超えて高値を追うより、73,000付近で分散して積み立てるほうが、ずっと気持ちに余裕を持てるでしょう。
「史上初の2年連続下落」は目を引く見出しですが、売買シグナルではありません。73,000を守れるかどうか、そして長期保有者がいつ損失を伴う売却をやめるのか。この2点こそ、今後本当に注視すべきことです。
💬 73,000は守れると思いますか？損切りラインはどこに設定していますか？コメント欄に目安を教えてください。