28億ドル。ある投資銀行が前回の提案に基づいて算出した受動的な売り圧で、MSCIがこの企業を構成銘柄から外すことが前提だ。数字には異論があり、10月15日の最終案ではスクリーニング方法まで変更された。 $CL

ルールは2度変更された。昨年8月には、総資産に占めるデジタル資産の割合が50%という基準が設けられ、その後しばらく凍結された。10月15日の最終案では、まず事業資産の有無を確認し、基準を満たさない場合に限って5つの財務比率を審査することになった。支出と資金調達への依存度を調べ、4項目に該当すれば不適格と判定される。既存の構成銘柄には猶予措置があり、連続する2つの年度の報告期間で基準を満たさなければ除外されるが、新規申請は1度で除外となる。 $ZEC

日程は詰まっている。11月11日に最終リストが発表され、11月30日の取引終了後に発効する。追随するファンドがポートフォリオを調整する期間は3週間もない。同社は8月に、これらの指数に連動するファンドが約1300万株、基本株式数の3.1%を保有していると開示した。5月のシミュレーションでも、同社は対象として挙げられていた。 $BNB

リストは取得原価を考慮しない。

資金の流れに生じる隙間はここにある。帳簿上の含み益は、暗号資産価格と平均取得価格の比較で決まる。一方、あのパッシブ資金が見るのは構成銘柄としての適格性だけだ。リストに載っていれば、指数ファンドはウェイトに応じて機械的に買い、除外されれば、同じ資金がウェイトに応じて売る。9月のあの回答書を読み返してみたところ、同社は「非事業会社」という定義は米国の会計基準には存在しないと述べていた。財務省を持つ企業47社のうち、29社は時価総額が保有する暗号資産の純資産価値を下回っている。

株価は先に動いた。11月10日の終値は121.07ドルで、10月28日は145.16ドルだった。最終案の翌日には約1割下落した。ほかの指数算出会社も基準を変更すれば、売り圧の推定額は28億ドルから80億ドル超に膨らむ。要するに、2種類の資金が使う尺度はまったく異なる。BTCの保有ポジションは板情報に基づいて毎分再計算される一方、指数ファンドは四半期ごとに見直し、発効日に一度で調整する。リストの項目が一つ変わるだけで、3週間以内に資金は入れ替わる。それでも、こちらの帳簿ではコインを1枚も動かす必要はない。

個人的な見解であり、投資助言ではありません。損益は自己責任でお願いします。
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