7.3万ドルを守れるかだけに注目しないでください。今回の下落では、オンチェーンのドルが純流出しており、反発に必要な燃料が不足しています。

USDTは60日間で66億ドル縮小。CryptoQuantによると、FTX破綻後の下落局面を上回る規模です。先週だけで31億ドルが償還され、2026年で最大の週間縮小となりました。
縮小しているのはUSDTだけではありません。市場全体のステーブルコイン時価総額は2,889億ドルで、30日間に4.9％減少。USDCも3.8％下落しました。
イーサリアム上のステーブルコインのシェアは46％に低下し、アナリストのTom Wan氏は過去最低と指摘しています。1年間でETHチェーン上の残高は325億ドル減少した一方、トロンでは162億ドル増加し、シェアは32％に達しました。
ただし、ペッグは崩れていません。USDTは依然として0.999ドル付近で推移し、Tetherの第3四半期報告では資産が1,915億ドル、負債が1,835億ドルでした。これは償還による資金流出であり、取り付け騒ぎではありません。

私の見方では、価格下落とドル流出が同時に起きている以上、7.3万ドルを守るのは出血を止めるだけで、底打ちを意味するものではありません。ステーブルコインの供給量は反発の燃料計です。供給量の減少が止まらなければ、価格が上がっても定着しません。価格の安定より先に、供給量が反転することがシグナルになります。
次に注目するのは3つの数字です。DefiLlamaのステーブルコイン時価総額が下げ止まるか、USDTの週間償還額が縮小するか、BTCが7.3万ドルを日足終値で維持できるか。

ステーブルコインの総供給量を、底値買いの先行指標と考えますか？それとも価格だけを見れば十分でしょうか？

$BTC $ETH $USDT
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