Binance Researchの11月月次レポートをさっき見かけたんだけど、興味深い指摘があった。ビットコインの値動きを左右するのは金利の高さではなく、世界的な利上げの勢いがどれほど速く広がるかもしれないというんだ。分析によると、2021年以降、金融引き締めの広がるペースの変化とビットコインの半年間のリターンには-0.62の相関があり、引き締めの勢いが弱まると、歴史的にビットコインは好調な傾向があるという。レポートによれば、G10の中央銀行は過去半年で8行が利上げしたものの、広がるペースは7月にピークをつけ、すでに低下に転じている。この傾向が続けば、来年1月にはそのモメンタム指標が0.8から0.3程度まで下がる可能性がある。2022年11月にビットコインが底を打った頃、拡散指数はまだ高水準だったが、半年間のリターンは2023年2月にはプラスに転じており、G10が実際に利下げを始めるよりずっと早かった。

この見方には筋が通っていると思うけど、一面だけを見るわけにもいかない。市場では現在、12月の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ確率が8割を超えると見られていて、10年物米国債利回りも5％近辺で推移している。12月に予想外のタカ派姿勢が示されれば、短期的には再び圧力がかかるだろう。個人的にはやや強気だけど、インフレ率と米国債利回りがこれ以上上昇しないことが前提だ。この点は引き続き注視していきたい。

また、レポートにあった数字でもうひとつ目を引いたのは、BinanceのBstocksがローンチから125日で規模10億ドルに達し、オンチェーン利用率が18.54％と業界平均の13.91％を大きく上回ったことだ。取引量の56％は米国株式市場の取引終了後に発生し、新興市場が取引の約7割を占めている。トークン化株式は発行されてそのまま置かれているだけではなく、実際に利用されているということだ。

出典：Binance Research「11月 Monthly Market Insights」レポート、Bitcoin.comの11月10日付記事

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