11月11〜12日の暗号資産インテリジェンス｜マクロの鉄拳・ETFの集中償還・認証情報の失効

CPIは前月比0.4％と、予想の0.3％を上回りました。コアCPIは3か月連続で0.3％です。12月に利上げがない確率はゼロとなり、50bpの利上げがテールリスクの選択肢になりました。BTCは74,700から72,800へ急落し、24時間の清算額は6億ドルを超え、ロングの清算額は5億ドル以上を占めました。

しかし今回は、両方向への振るい落としです。上方の76,896には18億9,500万ドルのショート、下方の69,876には9億1,100万ドルのロングが待ち構えています。価格は2つの清算プールに挟まれ、どちらに動いても誰かが刈り取られます。これは強気か弱気かの問題ではなく、マクロ環境を前にレバレッジが否応なく再評価されているのです。

ETF資金は一様に流出しているわけではありません。11月9日には、IBIT単独で2億1,320万ドルが流出し、BTC ETF全体の純流出額を上回りました。これは大口口座が集中償還を実行する一方で、他の商品には小規模な純流入があったことを示しています。純流出が記録するのは設定・償還であり、売却と同じではありません。本当に注視すべきなのは来週です。IBITの大規模流出が続き、他の商品が横ばいなら、リバランスはトレンドへと変わります。

規制の方向性も変わりつつあります。民主党は、SECの権限を拡大し、CFTCの権限を弱める市場構造法案を推進する構えで、CLARITYとは逆の道筋です。USDCは11月12日から、EBAとフランスのACPRによる二重規制の対象となります。CLARITYが残した空白は埋まっておらず、別の論理によって埋められつつあります。

セキュリティ面では、Initiaへの攻撃はコントラクトの脆弱性が原因ではなく、プライベートノードの設定に使われていたGCPキーが漏洩したことが原因でした。攻撃者はキーを入手し、コマンドを注入してGitHubへのアクセスを得たうえ、Rollupのホスティング権限を取得。出金を偽造し、327万が送金されました。Ledgerのサプライチェーンへの侵入から、Web3Authの上流の脆弱性、そして今回のクラウドキー漏洩まで、攻撃対象は継続的に上流のインフラへと集中しています。

コードは監査できます。しかし、「誰が設定済みノードの鍵を手にしたのか」は監査できません。

マクロ環境を前に、単一方向への賭けは脆弱です。共生とは、皆で一緒に強気になることではなく、命を一つの方向に賭けないことです。ポジション、キャッシュフロー、収入源。どれか一つの支えにしか頼れないなら、それはすべて賭けです。

今回はここまでです。チェンカイでした。また次回。