ビットコインはCPI発表前、74,264ドル付近で推移していた。発表から5分以内に73,494ドルまで急落し、取引時間中には一時72,787ドルを付け、11週間ぶりの安値となった。

24時間で市場全体の清算額は7億1,600万ドル。そのうちロングポジションは5億8,900万ドルで、82%を占めた。

BTCは7万5,000ドル超から一気に7万3,000ドルを割り込み、2カ月超ぶりの安値を更新した。

10月のコアCPIは前月比0.3%。3カ月連続でこの水準に張り付いた。市場予想は0.2%だった。

差はわずか0.1ポイントに見える。そうだろう？

だが、市場の受け止め方は違う。

発表前、ウォラーはすでにこう明言していた。コアCPIが前月比0.3%以上なら、12月に50ベーシスポイントの利上げを検討すべきだと。

発表された数値は、まさにそのラインだった。

その結果、2年債利回りは1日で19bp上昇し4.75%に。2025年4月以来最大の1日上昇幅となった。ドル指数は0.6%超上昇し、9月以来最大の1日上昇幅を記録。10年債利回りは一気に5%を突破した。

これは「インフレが予想を少し上回った」という話ではない。金利見通し全体が再評価されたのだ。

CMEのデータによると、12月利上げの確率は84%から100%に上昇。50bp利上げの確率も0%から9.8%に上がった。

今でもBTCを「安全資産」だと思っている人は多い。

だが、今の局面では違う。

フィデリティのデータが示している。ビットコインと10年実質金利の相関は、2026年に0.6を超え、過去最高を記録した。今のビットコインは、ベータ値の高い流動性資産だ。実質金利が上昇すると、無利息資産を保有する機会費用が増し、バリュエーションが圧縮される。

コアCPIが高止まり → 2年債利回りが急騰 → ドル高 → 実質金利が上昇 → 無利息資産から資金が流出 → BTC下落。

その一方で、現物ETFは3営業日連続で純流出し、累計約10億4,000万ドルに。ブラックロックのIBITだけでも2億1,320万ドルが流出した。

レバレッジをかけたロング勢は清算され、現物ETFからは資金が流出。両側から打撃を受けている。

CPIが引き金、米国債利回りが弾丸、BTCが標的。

標的そのものに落ち度はない。弾道上に立っていたのが問題だ。

今後注目すべき日は2つ：

11月13日、PPI。PPIも強ければ、12月に50bp利上げするという見方は、もはや「少数意見」ではなくなる。

12月8〜9日、FOMC。利上げが決まるまでは、反発するたびに金利見通しに押し戻される可能性がある。

Wintermuteは2つの水準を示した。73,000ドルは200日移動平均線。日足終値がその下になれば、次は68,000ドルが視野に入る。