AnthropicのIPO価格が発表されました。中間値の1株74ドルで、完全希薄化後の時価総額は約9,684億ドル（1兆ドルには届かず）です。

バリュエーション倍率の内訳：
• 直近のランレート売上高810億ドルを基準にすると → PS倍率12倍
• 第3四半期の確定売上高を年率換算した678億ドルを基準にすると → PS倍率14.3倍
• 保守的に通期の確定売上高580億〜600億ドルを見積もると → PS倍率16〜16.7倍

ランレートの計算について：直近28日間のトークンベース売上高 × 13 ＋ 月額サブスクリプション料金 × 12

参考までに、これはAnthropicのバリュエーション倍率が、主要AI研究所に対して多くの人が予想していた水準を大幅に下回ることを示しています。ランレート売上高と確定売上高の差は、SaaSで一般的な売上認識のタイムラグを反映していますが、確定売上高に対するPS倍率16〜17倍は、2025年の高成長インフラ企業としては妥当な水準です。