冬の利上げペースが加速する可能性！FRBの投票権を持つローガン氏、少なくとも50ベーシスポイントの追加利上げを主張 ドイツ銀行は引き締めサイクルが来年まで続くと予想
ダラス連邦準備銀行のローガン総裁（Lorie Logan）は、現在の経済見通しを踏まえると、FRBは少なくともあと2回（各25ベーシスポイント）の利上げを行い、その後に政策を一時停止して効果を見極める必要があると述べた。また、今年の冬の利上げペースは、秋口以降より速くなる可能性があるとの見方を示した。
一方、ウォール街の投資銀行も金利見通しを見直している。10月のインフレ指標が予想を上回ったことを受け、ドイツ銀行は利上げ予想を来年1月まで延長した（25ベーシスポイントの利上げを予想）。FRB当局者の発言から大手商業銀行の予測まで、金融引き締めをめぐる市場の議論は、冬から来年初めにかけてさらに広がっている。
ローガン氏、現行金利は少なくとも50ベーシスポイント低いと予想 「2回利上げ後に再評価」を主張
ローガン氏は、現在のFRBの政策金利目標レンジは、緩やかな引き締め効果をもたらし、インフレ率を徐々に目標水準へ戻すのに適切なレンジを少なくとも50ベーシスポイント下回っているとみている。同氏によると、現行の金利水準は引き締め的な水準に達していないだけでなく、むしろ物価上昇を促している。
そのため、同氏はFRBが少なくともあと2回、各25ベーシスポイント（合計50ベーシスポイント）の利上げを行うべきだと主張する。2回の利上げを実施した後、経済・金融情勢全体を改めて評価し、次の行動を判断すべきだという。同氏は、この「一時停止の時点」は政策を再評価するための節目にすぎず、利上げサイクルの終了を意味するものではないと強調した。
利上げの具体的なペースについて、ローガン氏は、直近の経済・金融環境次第であり、冬の進行ペースは秋より速くなる可能性があると述べた。同時に、段階的な調整を続けることで、家計や企業、金融市場が高金利環境に適応しやすくなり、経済活動が過度に悪化するリスクを抑えられるとした。
今年の連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持つメンバーであるローガン氏が講演で示したこの主張は、今後の政策方針に関する同氏個人の明確な立場を表している。
インフレ圧力は多様化：エネルギーや関税に加え、サービス価格も上昇が続く
ダラス連銀とカンザスシティー連銀が共催したエネルギー会議で、ローガン氏はインフレ問題を原油価格の変動だけに帰することはできないと明言した。最近の地政学的情勢やエネルギー供給の途絶がインフレの唯一の要因ではなく、エネルギーショックが収まったとしても、より広範な物価上昇の傾向は続く可能性があると指摘した。
同氏は特に、エネルギーや関税の影響を受ける製造業製品に加え、医療、保育、外食、宿泊などのサービス価格も上昇を続けていると強調した。9月までの12カ月間で、住居費と輸送費を除くコアサービス価格は3.2％上昇した。これらの項目は関税や中東情勢、半導体需要の影響を受けにくい。
ローガン氏の分析によると、米国経済の成長は依然として力強く、労働市場は完全雇用に近いか、やや逼迫している。雇用目標がおおむね達成されている一方で、インフレ率が高止まりする状況では、金融政策を緩やかな引き締め領域へ移行させる必要があり、供給側のショックが自然に収まるのを受け身で待つべきではない。
10月の利上げ見送りも最終到達点は変わらず 冬の金利見通しは依然タカ派
FRBが9月に25ベーシスポイント利上げした後、10月に据え置きを選んだことについて、ローガン氏は、この一時停止によって政策金利の最終到達点に関する自身の見方は変わらないと説明した。市場が政策の大きな方向性を明確に理解できていれば、個々の会合で利上げを行う正確なタイミングが、多くの借り手の負担する長期金利に及ぼす影響は比較的小さいという。
ドイツ銀行が来年初めの追加利上げ予想を示したことも、政策をめぐる議論の視点を個々の金融政策会合から、年をまたぐマクロ経済の道筋へと広げた。ローガン氏が重視するのは、インフレを効果的に抑制できる水準まで金利を速やかに引き上げることだ。一方、金融機関は、引き締めが長期化する可能性を資産価格や市場予測に織り込み始めている。
企業や家計にとって、双方が発している共通のメッセージは、今後も借入コストが上昇する可能性があるということだ。問題は次の金融政策会合で利上げがあるかどうかだけではない。ローガン氏が提唱する段階的な利上げ策は、根強いインフレを抑えることと、経済への過度な打撃を防ぐことの両立を目指すものだ。
ダラス連邦準備銀行のローガン総裁（Lorie Logan）は、現在の経済見通しを踏まえると、FRBは少なくともあと2回（各25ベーシスポイント）の利上げを行い、その後に政策を一時停止して効果を見極める必要があると述べた。また、今年の冬の利上げペースは、秋口以降より速くなる可能性があるとの見方を示した。
一方、ウォール街の投資銀行も金利見通しを見直している。10月のインフレ指標が予想を上回ったことを受け、ドイツ銀行は利上げ予想を来年1月まで延長した（25ベーシスポイントの利上げを予想）。FRB当局者の発言から大手商業銀行の予測まで、金融引き締めをめぐる市場の議論は、冬から来年初めにかけてさらに広がっている。
ローガン氏、現行金利は少なくとも50ベーシスポイント低いと予想 「2回利上げ後に再評価」を主張
ローガン氏は、現在のFRBの政策金利目標レンジは、緩やかな引き締め効果をもたらし、インフレ率を徐々に目標水準へ戻すのに適切なレンジを少なくとも50ベーシスポイント下回っているとみている。同氏によると、現行の金利水準は引き締め的な水準に達していないだけでなく、むしろ物価上昇を促している。
そのため、同氏はFRBが少なくともあと2回、各25ベーシスポイント（合計50ベーシスポイント）の利上げを行うべきだと主張する。2回の利上げを実施した後、経済・金融情勢全体を改めて評価し、次の行動を判断すべきだという。同氏は、この「一時停止の時点」は政策を再評価するための節目にすぎず、利上げサイクルの終了を意味するものではないと強調した。
利上げの具体的なペースについて、ローガン氏は、直近の経済・金融環境次第であり、冬の進行ペースは秋より速くなる可能性があると述べた。同時に、段階的な調整を続けることで、家計や企業、金融市場が高金利環境に適応しやすくなり、経済活動が過度に悪化するリスクを抑えられるとした。
今年の連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持つメンバーであるローガン氏が講演で示したこの主張は、今後の政策方針に関する同氏個人の明確な立場を表している。
インフレ圧力は多様化：エネルギーや関税に加え、サービス価格も上昇が続く
ダラス連銀とカンザスシティー連銀が共催したエネルギー会議で、ローガン氏はインフレ問題を原油価格の変動だけに帰することはできないと明言した。最近の地政学的情勢やエネルギー供給の途絶がインフレの唯一の要因ではなく、エネルギーショックが収まったとしても、より広範な物価上昇の傾向は続く可能性があると指摘した。
同氏は特に、エネルギーや関税の影響を受ける製造業製品に加え、医療、保育、外食、宿泊などのサービス価格も上昇を続けていると強調した。9月までの12カ月間で、住居費と輸送費を除くコアサービス価格は3.2％上昇した。これらの項目は関税や中東情勢、半導体需要の影響を受けにくい。
ローガン氏の分析によると、米国経済の成長は依然として力強く、労働市場は完全雇用に近いか、やや逼迫している。雇用目標がおおむね達成されている一方で、インフレ率が高止まりする状況では、金融政策を緩やかな引き締め領域へ移行させる必要があり、供給側のショックが自然に収まるのを受け身で待つべきではない。
10月の利上げ見送りも最終到達点は変わらず 冬の金利見通しは依然タカ派
FRBが9月に25ベーシスポイント利上げした後、10月に据え置きを選んだことについて、ローガン氏は、この一時停止によって政策金利の最終到達点に関する自身の見方は変わらないと説明した。市場が政策の大きな方向性を明確に理解できていれば、個々の会合で利上げを行う正確なタイミングが、多くの借り手の負担する長期金利に及ぼす影響は比較的小さいという。
ドイツ銀行が来年初めの追加利上げ予想を示したことも、政策をめぐる議論の視点を個々の金融政策会合から、年をまたぐマクロ経済の道筋へと広げた。ローガン氏が重視するのは、インフレを効果的に抑制できる水準まで金利を速やかに引き上げることだ。一方、金融機関は、引き締めが長期化する可能性を資産価格や市場予測に織り込み始めている。
企業や家計にとって、双方が発している共通のメッセージは、今後も借入コストが上昇する可能性があるということだ。問題は次の金融政策会合で利上げがあるかどうかだけではない。ローガン氏が提唱する段階的な利上げ策は、根強いインフレを抑えることと、経済への過度な打撃を防ぐことの両立を目指すものだ。
