ゴールドマン・サックスは、半導体株は明らかに売られ過ぎの水準にあるとし、エヌビディア、ブロードコム、AMDを買い候補として推奨している。新浪財経によると、アナリストのジェームズ・シュナイダー氏は、2028年に成長がゼロとなる比較的可能性の低いシナリオでも、エヌビディアとブロードコムの株価はそれぞれ基準利益の12倍、13倍で取引されており、バリュエーションは魅力的だと述べた。AMDについては成長見通しを好意的に評価しているが、バリュエーションの魅力はやや劣るとみている。

テクノロジー株は11月に大きく下落した。11月5日、投資家が選挙での「ブルーウェーブ」――民主党の圧勝――がAIデータセンター建設に及ぼす影響を見極めようとするなか、S&P 500は急落し、株式市場の時価総額は一晩で3兆ドル減少した。ダウ工業株30種平均は1,800ポイント急落し、2020年以来最大の日次下落幅を記録。一方、ナスダックは、マイクロンやサンディスクなど半導体・クラウド関連企業が重しとなり、5.5％下落した。

市場はさらに軟化し、特に半導体が低迷しました。フィラデルフィア半導体株指数は過去1か月で21%下落し、11月だけでも6%下落しました。シュナイダー氏によると、市場は2つの相反する問題に左右されています。ハイパースケーラーやAIモデル研究所が、設備投資とフリーキャッシュフローの間にある大幅な資金不足をどう埋めるのか、そして土地、電力、データセンターのインフラ供給が、半導体に対する市場コンセンサスの需要予測に応えられるのか、という問題です。11月3日に米国の選挙が終わって以降、テキサス州などでデータセンター建設がどのようなペースで進むのかをめぐる不確実性への関心が高まっています。シュナイダー氏は、年末までに株価を押し上げる材料はほとんど見込めないと付け加えましたが、現在の株価水準では、一部の銘柄のリスク・リターン特性は魅力的だと考えています。