ダラス連銀総裁で、2026年に地区連銀総裁の持ち回り枠で連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持つロリー・K・ローガン氏は、さらなる金融引き締めを求め、FRBは少なくともあと2回、0.25ポイントの利上げを行う必要があるのは明らかだと述べた。

同氏はさらに踏み込み、今冬はこれまで中央銀行が進めてきたよりも速いペースで利上げする可能性に言及し、その2回の利上げを実施した後、状況を再評価するためにいったん停止するのが妥当だと述べた。同氏の緊急感の背景には数字がある。政策金利は緩やかな引き締め水準を少なくとも50ベーシスポイント下回っており、実質フェデラルファンド金利もわずか78ベーシスポイントにとどまるため、緩和的な政策が依然としてインフレ圧力を強めているという。

同氏は、インフレ率が2％の目標を大きく上回るペースで上昇していると警告し、CPIが予想を上回ったことでPCEインフレ率も上昇する可能性があると懸念を示した。また、物価圧力は関税以外にも広がっており、この広範な傾向は続く可能性が高いと指摘した。

実体経済について、ローガン氏は労働市場は均衡しており、やや引き締まりつつあると述べた。また、成長は力強く、個人消費は堅調で、企業支出も底堅いと説明した。

こうした背景は、政策引き締めが必要だという同氏の見解を裏付けている。発言の締めくくりに、同氏は債券市場金利の上昇を、金融政策がまだ取り組むべき課題があることの表れと捉え、景気を押し上げる独立した追い風ではないと述べた。

主な発言：

金融政策

• FRBは少なくともあと2回、0.25％ポイントの利上げを行う必要がある。

• 米中央銀行がこれまで行ってきたペースよりも、今冬はより速いペースで金利を引き上げることが可能かもしれない。

• あと2回利上げした後、いったん休止し、さらなる措置が適切かどうかを評価するのが妥当だろう。

• 政策を段階的に調整すれば、経済活動が必要以上に大きく悪化するリスクを抑えられる。

• インフレと雇用の見通しを速やかに均衡させることが重要だ。

政策スタンス

• FRBの政策金利は、やや引き締め的な水準を少なくとも50ベーシスポイント下回っている。

• 緩和的な政策がインフレ圧力を強めている。データによると、実質FF金利は78ベーシスポイントだ。

インフレ

• 過度なインフレは容認できない。

• インフレ率は2％の目標を大きく上回るペースで上昇している。

• CPIが予想を上回ったことで、PCEインフレ率も上昇する可能性があると懸念している。

• 戦時下のエネルギー供給の混乱だけが、物価圧力の要因ではない。

• 物価圧力は関税以外にも広がっており、この広範な傾向は続く可能性が高い。

労働市場

• 労働市場は均衡しており、やや引き締まりつつある。

成長と経済

• 経済成長は力強く、個人消費は堅調で、企業支出は底堅い。

金融環境

• 債券市場金利の上昇は、金融政策がまだ取り組むべき課題があることを示しており、景気を押し上げる独立した追い風ではない。