$SPYは746.53ドルで寄り付き、CPIが予想を上回ったことを受けて0.82%下落しました。月曜日の寄り付きからの10ドル上昇分は？CPIでその半分以上が吹き飛びました。

金曜日午後からの変化を見てみましょう。

価格は737.64ドルから746.53ドルまで上昇しましたが、総合指標はさらに悪化し、現在は-51.7で強い弱気を示しています。オプション市場では6億8,000万ドル分が持ち直し、資金は再びコールへ（現在60%、金曜日は43%）。しかし、その下にある構造は悪化しました。

ガンママップは依然として地雷原です。770ドルまで、2,000万ドルを超えるプラスの水準はありません。価格の下では、745ドルが-1億2,300万ドルの落とし穴で、わずか1.53ドル先です。続いて740ドルが-1億3,900万ドル、730ドルが-1億5,000万ドルで、ボード上で最大のストライクです。

720〜752ドルの範囲では、マイナスガンマが合計14億1,000万ドル。753〜790ドルの範囲では、プラスはわずか約4億ドルです。最大ペインは751ドル。価格は746.53ドル。落とし穴は745ドルです。

反転した数値はこれです。インプライド・ボラティリティは現在18.3%（日々の値動きは約8.60ドルと織り込み）ですが、実現ボラティリティは18.9%（約8.90ドル）です。先週月曜日、オプションは$SPYの実際の値動きのほぼ2倍を織り込んでいました。今は$SPYの値動きが、オプションの織り込みを上回っています。

コールの新規建ては3.9対1。プットの新規建ては2.9対1。

これは下値の底ではありません。CPIが予想を上回り、ガンマがマイナスのボードに重なると、あらゆる値動きが増幅されます。構造は依然として弱気で、次の下落局面が加速しそうな水準は明確です。