CoreWeave（$CRWV.US ）は11月10日に2026年第3四半期の決算を発表し、続いてNebius（$NBIS.US ）が11月12日に発表します。市場予想では、CoreWeaveの売上高は約35億5,000万ドル、Nebiusは約9億800万ドルです。いずれも予想に非常に近く、予想を上回る余地は限られています。

注目点1：力強い売上高成長で資金調達への懸念を払拭できるか？
🔴 両社は堅調な成長軌道を維持しています。CoreWeaveの2026年の売上高は約128億6,000万ドルと予想され、2027年には264億7,000万ドルへ増加する見込みです（約106％増）。

注目点2：負債と設備投資の持続可能性
🔴 CoreWeaveの負債は約500億ドルに上ります。10月中旬には、同社の2031年債の利回りが16％近くに達し、CDSスプレッドは約1,200ベーシスポイントまで拡大しました。

注目点3：利益率の底堅さとフリーキャッシュフローの見通し
🔴 CoreWeaveの約58％のEBITDAマージンは、負債返済能力を支える中核です。一方、Nebiusの約39％のマージンは、低い水準から急速に上昇しています。

注目点4：顧客集中と事業の多角化
🔴 CoreWeaveの主要顧客にはMicrosoft、OpenAI、Metaが含まれており、顧客集中のリスクを生んでいます。

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