NVDAは4%下落、AMDは13%上昇、Broadcomは9%上昇。これは恋愛スキャンダルへの市場の反応ではありません。市場が何年も見過ごしてきたリスクを再評価しているのです。

Jensen Huangがスキャンダルに巻き込まれたとき、誰もが最初に尋ねたのは「彼は解任されるのか？」でした。しかし、本当に問うべきなのは、Jensen HuangなしでNvidiaはどう運営されるのか、ということです。

Nvidiaの実際の組織構造を見てみましょう。Jensen Huangには直属の部下が36人以上います。彼は単なるCEOではなく、会社の日々の業務に関するほぼあらゆる意思決定に介入しています。

彼以外に、社内にナンバー2と呼べる人物はいません。CFOのColette Kressが暫定的にその座に就くことはできても、彼女が正式な後継者になると信じている市場関係者はいません。

たとえ取締役会がJensenの潔白を完全に証明し、調査が終了して彼が無罪となったとしても、ワシントンでの彼の信用はすでに損なわれています。

そして、それこそが過去2年間におけるNvidiaの最も重要な資産でした。Jensenがホワイトハウスの大統領執務室に入り、Trumpと直接会い、半導体政策に働きかける能力——それは業界の他のどの企業にもないものです。そして、その力は通常の形では取り戻せません。

市場は明確なメッセージを発しています。Jensenがワシントンでの影響力を失えば、競争力のあるチップを持ち、政治的なドラマがない企業が恩恵を受けるでしょう。

市場が「Jensen Huangがいなければ、Nvidiaの価値はいくらなのか？」という問いに正面から向き合うのは、これが初めてです。取締役会、議会、FBIが同時に調査を進めている中で、1日でわずか4%の下落にとどまったのなら、これは答えのほんの始まりにすぎないと私は思います。