今夜の米CPI、「前年比」の欄は空欄

日本時間今夜21:30、米国の10月CPIが通常どおり発表されます。ただし、最も注目される数字が1行欠けます。総合CPIとコアCPIの前年比上昇率が異例の欠落となり、前月比だけが残ります。

統計上のミスでも、インフレが消えたわけでもありません。「去年を映す鏡」が割れてしまったのです。前年比は今年の10月と去年の10月を比べます。

ところが去年の10月、米連邦政府は43日間にわたって閉鎖され、労働統計局の価格調査員が業務に就けませんでした。現地での価格調査は後から補うことができず、その月のCPIは発表自体が取り消され、データベースの該当欄は今も横線のままです。

式を見ればすぐわかります。前年比＝（2026年10月−2025年10月）÷2025年10月×100%。右辺の「2025年10月」がそもそも存在しないため、分子を比較できず、分母の数値もありません。どんなに優れたモデルでも、公式の数字は算出できないのです。

だから今夜は「3.7%か、それとも4%か」を待つのはやめて、前月比に注目しましょう。市場予想は総合が+0.3%（9月は+0.6%）、コアが+0.2%（9月は+0.3%）です。

機関が補間法で算出した前年比（約3.8%／2.7%）は参考値にすぎず、公式の数値ではありません。

データが欠けているのではなく、「去年との比較」に使う物差しが欠けているだけです。今夜は物差しを前月比に替え、来月には元に戻ります。#CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验