背景とコンテキスト

ローンチ以来、THENAはve(3,3)モデル、エコシステムとの統合、トークン配分、そしてBNB Chainの成長との長期的な連携を通じて、BNB Chain上の主要な流動性・取引エコシステムの一つとなりました。

しかし、DeFi市場は大きく変化しました。オンチェーン活動の長期的な縮小、投機的な取引量の減少、インフラをめぐる競争の激化、そして市場低迷期における手数料分配のみを基盤とするDEXモデルの限界により、セクター全体に構造的な圧力が生じています。

同時に、DeFiの可能性も広がっています。業界は単独のDEXインフラを超え、現物取引、パーペチュアル、オプション、利回り商品、RWA、AIを活用した執行、そして個人向け金融ツールを組み合わせた統合型金融エコシステムへと移行しています。

したがって、THENAの戦略的目標は、単なるDEXの流動性提供の場から、BNB Chainエコシステムに深く統合された、より幅広い個人向けDeFiアクセスレイヤーへと進化することです。この進化により、ユーザーの拡大、統合の深化、持続可能性の向上を実現し、BNB Chainの個人向け金融インフラを拡充することを目指します。

THENA 2.0の戦略的方向性

THENA 2.0は、AMMと流動性インフラを維持・強化しながら、プロトコルを流動性提供の場から個人向け金融エコシステムへと進化させることを目指しています。

AMMは、現物資産の流動性基盤、将来的なRWAおよびトークン化資産の流動性レイヤー、ローンチおよびブートストラップの場、幅広い金融商品と連携するルーティングレイヤー、そしてエコシステムの活動と収益の中核的な源泉として、引き続き戦略上重要な役割を担います。

1. 体制の強化とエコシステムの成長

ここ数か月、THENAはDeFiの次なる段階で競争するために必要なリソースを評価してきました。

この取り組みの一環として、THENAは経験豊富なビルダーおよび運営者のチームと合意に達し、プロトコル開発の次の段階を支援することになりました。

この協業により、プロダクト開発、エコシステムとのパートナーシップ、成長施策、マーケティング、ユーザー獲得におけるTHENAの実行力が強化されるほか、資産発行者や資本配分者のネットワークへのアクセスも可能になります。

目標は、プロトコルの現在の地位を維持することだけではなく、THENAをBNB Chainエコシステムにおける主要な個人向け金融アプリケーションの一つへと変革することです。

2. 中核となる流動性と取引活動の再構築

THENA 2.0の最優先事項は、これまでプロトコル収益の大部分を生み出してきた流動性ペアと取引活動を強化することです。

THENAは、収益を生み出す主要市場を特定して優先順位を付け、対象を絞った流動性施策を展開し、戦略的なインセンティブプログラムを確立し、より大規模で長期的な流動性提供者を呼び込み、RWA市場の初期ブートストラップ段階で需要を取り込み、最も活発な取引ペアの市場深度を改善することを目指します。

目標は、TVLを増やすことだけではなく、持続可能な取引活動とプロトコル収益を生み出す、生産性の高い流動性を増やすことです。

長期にわたって相応の資本を投入し、エコシステムの長期的な健全性に貢献する意思のある戦略的流動性提供者向けに、特別なプログラムを導入する場合があります。

強固な流動性基盤は、THENA 2.0の礎であり続けます。

3. 個人向け取引とモバイル体験

長期的な目標は、THENAを複数のDeFiプロダクトの集合体から、統合された個人向けアプリケーションへと進化させることです。

THENAは、現物取引、パーペチュアル取引、利回り機会、トークン化資産、法定通貨のオンランプおよびオフランプ、決済連携、統合ポートフォリオ管理を利用できる、モバイルを中心とした体験へ段階的に進化することを目指します。

従来のDeFiユーザー層を超えてユーザーを取り込み、基盤に分散型インフラを活用しながら、一般の金融サービス利用者にも馴染みやすいプロダクト体験を提供することが目標です。

4. 統合型金融エコシステム

THENAの長期的な目標は、現在のプロダクト提供範囲を段階的に拡大し、追加の金融分野を統一されたユーザー体験に統合することです。

ユーザーが複数のプロトコルやインターフェースを使い分けるのではなく、THENAはBNB Chainエコシステム全体のオンチェーン金融サービスへの単一のアクセスポイントとなることを目指します。

これには、貸付・借入、オプションおよびストラクチャード商品、利回り創出、トークン化資産、決済ソリューション、そして将来の金融プリミティブとの統合が含まれる可能性があります。

すべてのプロダクトを自社で構築するのではなく、業界最高水準のインフラと戦略的パートナーシップを活用して、シームレスなユーザー体験を実現することが目標です。

5. RWAとトークン化資産の流動性

業界で生まれつつある最大級の機会の一つが、実世界資産のトークン化です。

Binance StocksのBNB Chainへの展開や、暗号資産以外の資産クラスへの投資需要の高まりを受け、THENAはトークン化資産の主要な流動性・流通レイヤーとしての地位確立を目指します。

THENAは、戦略的なトークン化資産ペアへの流動性支援を確立し、ARENAを活用して流動性と取引活動を立ち上げ、レンディング市場やエコシステム内のプロトコルと連携し、BNB Chain全体でより深い統合が可能な資産を優先する計画です。

目標は、トークン化資産を単に上場させることではなく、貸付、担保化、ストラクチャード商品、その他のユースケースを通じて、DeFi全体で活用できる金融プリミティブとなる資産を支援することです。

6. 現物市場とパーペチュアル市場の拡大

THENAは、必要に応じて追加の取引体験や流動性提供の場を導入し、AMMインフラを補完することを目指します。

戦略的な統合や協議の候補には、現物のオーダーブック・インフラ、パーペチュアル取引インフラ、BNB Chainエコシステムとのより深い統合、そして個人・プロの双方に向けた取引体験の向上が含まれます。

目標は、THENAエコシステムを通じて、ユーザーがより優れた執行、より厚い流動性、そしてより幅広い取引機会を利用できるようにすることです。

戦略的トレジャリー拡大提案

この進化を責任を持って支えるため、THENAには長期的に持続可能な運営体制、エコシステム成長のためのリソース、プロダクト開発資金、戦略的パートナーシップにおける柔軟性、そしてトレジャリーの強化が必要です。

本提案では、THEトークンの当初の最大供給量の10%に相当する、一度限りの戦略的なトレジャリー拡大を導入します。

提案する構成

  • 総ミント量：約3,261万THE

  • 5%ずつ、2回に分けて実行

  • トークンは運営用マルチシグ・トレジャリーに直接ミント

今回のトレジャリー拡大は、直ちに二次市場へ流通させることを目的としていません。資金の投入は段階的かつ戦略的に行い、トレジャリーの利用はエコシステムの成長、統合、パートナーシップ、流動性拡大、運営、プロダクト開発に関連付けられます。

目標は、DeFiの次なる進化の段階でTHENAが効果的に競争できるよう、持続可能な長期戦略準備金を確立することです。

トレジャリー利用の枠組み

トレジャリーの拡大は、エコシステムの成長、流動性の拡大、戦略的統合、インフラ開発、エコシステムとのパートナーシップ、市場拡大、RWAの流動性支援、AIネイティブな執行ツール、ストラクチャード商品、個人向け金融ツール、そしてTHENA 2.0の幅広い取り組みを支えることが期待されています。

トレジャリーからの資金投入は段階的に行われ、運営上の監督とガバナンスの透明性のもとで実施されます。

ガバナンスと市場のセーフガード

本提案は、市場への混乱を最小限に抑え、エコシステムの安定性を維持するためのセーフガードを設けています。

これには、段階的なミント実行、マルチシグによるトレジャリーの管理、市場への直接配布を行わないこと、veTHEを通じたガバナンス承認、段階的な運営上の資金投入、そしてエコシステムの関係者との継続的なコミュニケーションが含まれます。

本提案は、概要に示した計画に基づくTHENAの継続的な発展を支援する戦略的なトレジャリー強化策であり、長期的な持続可能性を確保する施策であるとともに、次のエコシステム拡大段階に向けた成長の枠組みとなることを目指しています。

実行手順

対象コントラクト

  • Proxy Admin: 0x8b9cA04656A74E218ECbD444c493872d19533E06

  • Timelock: 0x5D7DEb17be6c6243d6D65205b5293EdCeB676561

  • Minter: 0x86069FEb223EE303085a1A505892c9D4BdBEE996

手順

a. 新しいMinter実装をデプロイする

この実装により、以下のミントが可能になります。

  • Thena Main Multisigに16,310,000 THE: 0x7d70ee3774325C51e021Af1f7987C214d2CAA184

  • Thena Ops Multisigに16,300,000 THE: 0x46F99291Eedf25fd5c6AE56BbfD6679d0eA3630B

ミント機能を行使できるのは一度限りです。

b. アップグレードトランザクションをキューに登録する

THENA Multisigは、Proxy Adminの所有者であるTimelockコントラクトを通じて、Minterコントラクトをアップグレードするトランザクションをキューに登録します。

メソッド: Timelock::queueTransaction()

入力:

  • 対象: ProxyAdmin

  • 値: 0

  • シグネチャ: upgrade(address,address)

  • abi.encode(Minter, Minter_NewImplementation)

  • 実行予定時刻: block.timestamp + 12 hours

c. 12時間の遅延を待つ

Timelockで指定された12時間の遅延が経過するまで待ちます。

d. Ops Multisigに承認者を追加（3/5）

Ops Multisigに新しいコアチームメンバーを追加します。

e. アップグレードトランザクションを実行する

THENA Multisigが、事前にキュー登録されたトランザクションを実行します。

メソッド: Timelock::executeTransaction()

入力:

  • 対象: ProxyAdmin

  • 値: 0

  • シグネチャ: upgrade(address,address)

  • abi.encode(Minter, Minter_NewImplementation)

  • 実行予定時刻: トランザクションをキューに登録した時と同じタイムスタンプ

ディスカッション

https://forum.thena.fi/t/the2-thena-2-0-strategic-treasury-expansion-ecosystem-evolution/543

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