インターネット大手の最大の強みは、同時に最大の弱点でもあります。それは「広告」です。

Google、Meta、Pinterest、Snap、Reddit

これらの企業には数十億人のユーザーがいます。しかし、こうしたプラットフォームの多くでは、真のお客さまはユーザーではなく、広告主です。
数字を見てみましょう👇

🔴 Alphabet $GOOGL.US ：売上高の64%を広告が占めています。Google Cloudの成長により、広告への依存度は低下しています。

🔴 Meta $META.US ：売上高646億ドルのうち、631億ドルが広告によるものです。広告収入は26%増加しましたが、広告表示数の伸びは鈍化しています。同社は広告を増やすよりも、広告1件あたりの収益を高めるようになっています。

🔴 Pinterest $PINS.US ：ほぼ全面的に広告に依存しています。売上高の伸びは18%から12%に鈍化しました。さらに、純利益は9,200万ドルから2,200万ドルに減少しました。

🔴 Snap $SNAP：広告収入の伸びはわずか4%でした。サブスクリプション収入は84%増加しましたが、総売上高のおよそ80%はいまだに広告によるものです。

🔴 Reddit $RDDT：広告収入は54%増加しました。しかし、日間アクティブユーザー数が2桁減少するリスクがあります。ユーザーがプラットフォームを離れているのに、誰に広告を見せるのでしょうか？
これらの企業はテクノロジー業界の巨人かもしれませんが、ビジネスモデルのかなりの部分が広告予算に依存しています。景気が減速したとき、企業が最初に削るのはどの経費でしょうか？

広告予算です。

私の見方では、この状況においてAlphabetとMetaはより強固に見えます。Alphabetのクラウド事業は重要な安全網です。Metaの広告事業は今も非常に強力です。
ユーザーが数十億人いるからといって、数十億ドル規模の強固なビジネスモデルがあるとは限りません。

投資する際は、ユーザー数だけでなく、ユーザー1人あたりがその企業にもたらす収益に注目すべきです。