サーバーDRAMは、従来の供給過剰の罠を回避しつつあります。

Hana Securitiesのデータによると、2027年初めまでに需要と供給はともに、2Gb換算で2万5,000百万個を超えて増加します。重要なのは、供給過剰率がこの期間を通じてゼロ近辺、またはゼロ以下にとどまることです。

過去のサイクルでは、新たな生産能力が稼働するとすぐに、供給過剰が二桁台まで急上昇しました。今回は違います。AIワークロードが、生産される余剰分をすべて吸収しています。

HBMは、ビットあたりのウェハー面積を汎用DRAMよりはるかに多く消費します。さらに、エージェント型AI向けのホストメモリー需要も高まっており、供給量が絶対値で増加しても市場を逼迫させる構造的な需要が生まれています。

需給バランスが引き締まれば、激しい好不況の波は小さくなります。サーバーDRAMは、$MUとSK hynixにとって、より安定した成長の原動力となります。

本当の問いは逆転します。両方の数値が伸びる一方で供給過剰がゼロ近辺にとどまるなら、より大きなリスクは突然の供給過剰ではなく、生産能力の拡大が単に追いつかないことへと移るのでしょうか？