利益、キャッシュ、そして生産量：3社の決算に見る成長の隔たり
11月9日に公表された3社の決算は、成長と最終的な収益を分けて考える必要性を示しています。
BitGo：9月30日までの第3四半期の純利益は4,410万ドルでしたが、その中には7,150万ドルの未実現の財務資産評価益が含まれています。調整後EBITDAはなお430万ドルの赤字で、直接費控除後の収益は前四半期比12.1%減少しました。最初の9カ月間の営業キャッシュフローは5,466万2,000ドルの純流出でした。会計上の利益が黒字に転じたことだけでは、サービス事業が継続的にキャッシュを生み出している証拠にはなりません。数値は会社による未監査の開示です。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1740604/000174060426000068/btgo-exhibit991_2026xq3.htm
Galaxy：11月9日に提出された10-Qによると、9月30日までの最初の9カ月間の営業キャッシュフローは7億1,250万ドル、設備投資は12億2,320万ドルで、単純差額はマイナス5億1,070万ドルでした。これは建設に引き続き多額の資金が必要であることを示しています。現金、ステーブルコイン、米国債の合計48億9,300万ドルにも、建設や債務返済に充てる資金が含まれています。この差額は単一四半期の数値でも、正常化後のフリーキャッシュフローでもありません。成長投資は、今後のリターンと併せて評価する必要があります。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1859392/000185939226000112/glxy-20260930.htm
ブラジルの砂糖・エタノール企業São Martinho：9月30日までの四半期売上高は18億7,290万レアルで前年同期比7.7%増でしたが、純利益は71.1%減の5,090万レアルとなりました。年間のサトウキビ回収可能糖量の見通しは10.5%下方修正されており、会社は主な原因として、雨による品質低下と圧搾日数の減少を挙げています。販売量の増加は利益を守れませんでした。エタノール比率53%という見通しはあくまでガイダンスであり、高い原油価格を利用した裁定取引の実現済み利益とみなすことはできません。
https://www.rad.cvm.gov.br/ENETCONSULTA/frmDownloadDocumento.aspx?CodigoInstituicao=1&Tela=99&descTipo=IPE&numProtocolo=1586639&numSequencia=1111345&numVersao=1
11月9日に公表された3社の決算は、成長と最終的な収益を分けて考える必要性を示しています。
BitGo：9月30日までの第3四半期の純利益は4,410万ドルでしたが、その中には7,150万ドルの未実現の財務資産評価益が含まれています。調整後EBITDAはなお430万ドルの赤字で、直接費控除後の収益は前四半期比12.1%減少しました。最初の9カ月間の営業キャッシュフローは5,466万2,000ドルの純流出でした。会計上の利益が黒字に転じたことだけでは、サービス事業が継続的にキャッシュを生み出している証拠にはなりません。数値は会社による未監査の開示です。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1740604/000174060426000068/btgo-exhibit991_2026xq3.htm
Galaxy：11月9日に提出された10-Qによると、9月30日までの最初の9カ月間の営業キャッシュフローは7億1,250万ドル、設備投資は12億2,320万ドルで、単純差額はマイナス5億1,070万ドルでした。これは建設に引き続き多額の資金が必要であることを示しています。現金、ステーブルコイン、米国債の合計48億9,300万ドルにも、建設や債務返済に充てる資金が含まれています。この差額は単一四半期の数値でも、正常化後のフリーキャッシュフローでもありません。成長投資は、今後のリターンと併せて評価する必要があります。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1859392/000185939226000112/glxy-20260930.htm
ブラジルの砂糖・エタノール企業São Martinho：9月30日までの四半期売上高は18億7,290万レアルで前年同期比7.7%増でしたが、純利益は71.1%減の5,090万レアルとなりました。年間のサトウキビ回収可能糖量の見通しは10.5%下方修正されており、会社は主な原因として、雨による品質低下と圧搾日数の減少を挙げています。販売量の増加は利益を守れませんでした。エタノール比率53%という見通しはあくまでガイダンスであり、高い原油価格を利用した裁定取引の実現済み利益とみなすことはできません。
https://www.rad.cvm.gov.br/ENETCONSULTA/frmDownloadDocumento.aspx?CodigoInstituicao=1&Tela=99&descTipo=IPE&numProtocolo=1586639&numSequencia=1111345&numVersao=1
