火曜日に10月のCPIが発表されます。
どの経済カレンダーも、前年比の数値を3.9%と予想しています。実際には、その数値すら発表されません。
これを正しく読み解けば、その後のCPIはどれもずっと取引しやすくなります。以下の内容はすべて、経済カレンダーのプレイブックとMRKTのリアルタイム金利トラッカーから、11月8日（日）に取得したものです。
この考え方はドル、利回り、株価指数、金に有効で、今回以降のすべてのCPIにも応用できます。
お願いはひとつだけ。火曜日に役立ったら、ぜひフォローしてリポストしてください。発表前に、より多くのトレーダーに届けましょう。
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本日のトレード指針：
今回のCPIがいつも以上に重要な理由
このレポートの奇妙な点
発表を前にした市場の状況
トレードの指針：各数値が意味すること
4つのシナリオと、それぞれのトレード方法
発表前後のチェックリスト
1. 今回のCPIが重要な理由
FRBは再び利上げしています。9月に金利を25bp引き上げて4.00%とし、10月は据え置きました。次の政策決定は12月9日です。
インフレは望ましくない方向に進んでいます。9月のCPIは前月比0.6%、前年比3.7%で、8月の3.4%から上昇しました。ガソリン価格だけでも前年比34%上昇しました。
上昇は原油以外にも広がっています。食品とエネルギーを除くコアCPIは、9月に前月比0.3%、前年比2.6%上昇し、前年比では2.4%から加速しました。
雇用は底堅さを保っています。10月の雇用者数は予想の6万5000人に対して16万5000人増加し、失業率は4.1%に低下しました。これにより、FRBは利上げを続ける余地を得ています。
市場はすでに12月利上げを強く織り込んでいます。金利トラッカーでは25bp利上げの確率が77%、据え置きの確率が約22%です。
そして、これは12月9日までにFRBが確認する最後のCPIです。次の発表は政策決定の翌日です。
要するに：火曜日の発表で、12月の利上げが確実になるのか、それとも可能性が薄れるのかが決まります。
2. 奇妙な点：前年比の数値が出ない
2025年10月は政府機関が閉鎖され、物価データが収集されませんでした。2025年10月のデータがないため、2026年10月との比較ができず、火曜日には総合CPIとコアCPIの前年比は発表されません。
カレンダーに表示されている3.9%と2.8%は、2025年9月との比較による推定値です。参考にはなりますが、市場が反応するのは前月比の数値です。
火曜日に実際に発表されるのは次の数値です：
CPI前月比：予想0.3%（前月は0.6%）
コアCPI前月比：予想0.2%（前月は0.3%）
要するに：今回は前年比の総合指数は気にしなくていいでしょう。すべてを動かすのはコアCPIの前月比です。
3. 発表を前にした市場の状況
市場はすでにタカ派寄りの見方で今回の発表を迎えます。雇用者数は予想を10万人上回り、FRBは2か月前に利上げし、12月利上げの確率は77%です。
原油は予測不能な要素です。湾岸地域の緊張により、エネルギー価格とエネルギーインフレが注目されています。
そのため、強い数値が出れば市場がすでに信じている見方を後押しします。一方、弱い数値なら本格的な見直しを迫られます。市場が最も備えられていないのは、後者の展開です。
4. トレードの指針：各数値が意味すること
これはMRKTの経済指標カレンダーに基づく、米ドル（USD）のトレード指針です。
コアCPI前月比（最重要）：
0.4%以上：米ドルに非常に強気
0.3%：米ドルに強気
0.2%（予想）：レンジ相場
0.1%：米ドルに弱気
0.0%以下：米ドルに非常に弱気
総合CPI前月比：
0.5%以上：米ドルに非常に強気
0.4%：米ドルに強気
0.3%（予想）：レンジ相場
0.2%以下：米ドルに非常に弱気
要するに：コアCPIが強ければ米ドルは上昇し、弱ければ米ドル以外の通貨が一斉に息を吹き返します。予想どおりなら方向感のない展開です。
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5. 3つのシナリオとトレード方法
シナリオ1：すべて強い（コアCPI 0.3%、総合CPI 0.4%以上）
12月の利上げはほぼ確実となり、市場は2回目の利上げを意識し始めます。米ドルと利回りは上昇し、株式と金は圧迫されます。最初の急騰が落ち着くのを待ち、その後、ニューヨーク時間に向けて値動きの方向に押し目を狙いましょう。
シナリオ2：予想どおり（コアCPI 0.2%、総合CPI 0.3%）
トレードの指針ではレンジ相場です。12月利上げの確率は77%近辺を維持します。まずは上下両方向へのだましに注意してください。ロンドン時間のレンジを価格がブレイクするまでは取引を見送りましょう。
シナリオ3：弱い（コアCPI 0.1%、総合CPI 0.2%）
市場は12月利上げの確率を引き下げ始めます。米ドルと利回りは下落し、株式と金は上昇します。市場は発表前からタカ派寄りなので、この動きは速くなる可能性があります。最初の急落後の戻りを待つほうが、より明確なエントリーになります。
もう一点：9月の数値は改定される可能性があります。改定によって値動きが大きくなったり、動きが打ち消されたりすることがあるため、必ず前月の数値も確認してください。
6. チェックリスト
発表前：
月曜日：NY連銀の1年先インフレ期待（前回は3.9%）
火曜日の朝：金利トラッカーで12月利上げの確率を確認（発表前は77%）
取引対象のアジア時間とロンドン時間の高値・安値に印をつける
発表時にポジションを持ち越さない
発表後：
まずコアCPI前月比を確認し、次に総合CPIを確認する
9月の改定値を確認する
最初の5分足が確定するまで待つ
利上げ確率を再確認する。大幅な上昇なら値動きの裏付けになります。ほとんど変化がなければ、急な値動きはだましかもしれないと考えましょう
トレードの指針が示した方向にだけ取引する
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この記事は火曜日のトレード指針です。さらに詳しく知りたい方には、今週の特典としてCPI電子書籍をご用意しました。発表前に知っておくべきことや、考えられるすべての結果を解説しています。マクロ経済の電子書籍全編も付いてきます。
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CPIのトレード指針は以上です。ひとつでも参考になったら、「いいね」、再投稿、フォローをしていただけると励みになります。重要な経済指標の発表は毎回このように解説しています。次回は12月9日のFRB政策決定です。