$ONDO はOndoエコシステムのガバナンストークンで、初期供給量は100億枚に固定されており、予定されたインフレはありません。しかし、ONDOを保有していても、Ondoの投資商品を裏付ける米国財務省短期証券やその他の資産を所有していることにはなりません。これは見落としではなく、明示的な選択です。

Ondoはトークンのガバナンスと機関投資家による資産所有を分離しています。この構造により、規制対象の金融商品をパブリックブロックチェーンと並行して運用できますが、ONDO保有者には、基礎ポートフォリオに対する直接的な検証権や償還請求権はありません。

投資家が確認できるのは何でしょうか。ONDOの供給量、ウォレット間の移動、DAOの投票状況は、オンチェーンで一般公開されています。OUSGについては、Ondoが第三者のファンド管理者による日次の財務報告を公開しており、ポートフォリオ情報や純資産価値が含まれています。ただし、管理者による報告は、継続的な独立監査ではありません。外部の人が、すべての基礎となるカストディ口座や機関投資家の取引をリアルタイムで独自に調査することはできません。

これをPAXGと比べてみましょう。Paxosは、KPMG LLPによる金準備の月次証明書を公開し、割り当てられた金地金の詳細を確認できるツールも提供しています。より多くのエクスポージャーを得る代わりに、裏付けをより直接的に検証できます。それでも、月次の証明書は定期的な確認を示すものであり、継続的な監視ではありません。

どちらのアプローチも、カウンターパーティリスクをなくすものではありません。Ondoは、機関投資家向けの仕組み、管理者、資産カストディアンに依存しています。PAXGは、Paxosとその金のカストディ体制に依存しています。

ONDOのモデルは、機関投資家向けの柔軟性と基礎資産へのアクセス制御を優先しつつ、ガバナンス活動を公開しています。

あなたがより懸念するリスクはどちらですか――機関投資家のカウンターパーティに関する独立した情報の限界、それとも情報公開されたカストディアンや定期的な証明への依存の強さでしょうか？
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