原油価格は下落しているのに、天然ガスは上昇！本当の上昇要因は何か？
最近、エネルギー市場では明確な分化が見られますが、天然ガス上昇の要因はもう少し深く見る必要があります。
まず、誤解されやすいデータを訂正します。米国の天然ガス生産量が継続的に減少していることは、公式データでは確認されていません。
EIAの最新月報によると、2026年8月の米国の乾燥天然ガス生産量は日量115.84 Bcfに達し、月間で過去最高を記録。前年同月比では6.6%増加しました。市場で引用されているLSEGの高頻度推計では、11月初めのLower 48の生産量が10月平均を下回ったことは確かですが、これは直近の推計値の変化にすぎず、米国が減産局面に入ったと直接みなすことはできません。
本当に注目すべきなのは、需要側と世界のLNGサプライチェーンです。
① LNG輸出が好調：米国の11月のLNG施設への平均供給量は約18.8 Bcf/dで、月間の過去最高に迫る水準でした。11月6日の1日当たり供給量は19.79 Bcf/dに達し、過去最高を更新しました。
② 欧州の在庫が逼迫：IEAによると、欧州の2026/27年暖房シーズン開始時の在庫は2013年以来の最低水準にあり、今後は2027年夏に集中的な在庫補充を迫られる見通しです。
③ 世界的な供給の混乱：カタールとUAEからのLNG供給が阻害され、世界の取引可能な供給源をめぐる競争が激化しており、天然ガス市場の逼迫が長引く可能性があります。
ただし、米国内の在庫も見落とせません。10月30日時点で、米国の天然ガス在庫は依然として5年平均を1.4%上回っており、国内在庫が明確に不足している状況には至っていません。
私の見方では、今回の天然ガス相場でより注目すべきなのは、確認されていない米国の減産シナリオではなく、世界のLNG需給の再編と、米国の輸出需要の継続的な強まりです。
今後は、LNG施設への供給量、EIAの在庫変化、米国の冬季気象予報という3つの変数を重点的に見ていきます。
エネルギー市場は分化しています。本当に重要なのは、単純に上昇・下落を追うことではなく、異なる資産の背後にある需給要因を見極めることです。
#红烧爆头AckabhIntelligence
中期的には強気、短期では追いかけて買わない。押し目を待ち、盲目的な空売りは避ける。
ファンダメンタルズ：世界のLNG需給には依然として中期的な逼迫リスクがあり、2027年の在庫補充需要は継続的に注目すべき要因です。
短期：現在の上昇には、一時的な気温低下への予想とショートカバーが混在しており、価格と資金調達率はいずれもすでに過熱感を示しています。
取引方針：3.13～3.16のゾーンで下げ止まりの兆候が出るのを待ってから、押し目買いを検討したいと思います。