《米国債が急騰、異例の措置発動も！暗号資産の不確実性は、値上がり・値下がりではなく「資金はどこから来るのか」》

ウォール街が最新の警告：米財務省は早ければ2027年2月中旬から下旬に、41.1兆ドルの債務上限に達し、その時点で「異例の措置」を開始する見込み。3000億～3500億ドルの余地を確保すると予想される。X日は2027年8～11月に到来する見通しで、バンク・オブ・アメリカは11月と予想する一方、早ければ8月にも危険水域に近づく可能性がある。中間選挙で民主党が上下両院を制した後は、債務上限をめぐる交渉が行き詰まるリスクが高まる。

暗号資産にとって、短期的なシナリオは資金の吸い上げだ。米10年債利回りは5％に迫り、無リスク金利の上昇がビットコインを保有する機会費用を直接押し上げている。BTC現物ETFは週間で12.8億ドルの純流出となり、年初来の資金フローもマイナスに転じた。マクロ要因がバリュエーションを押し下げる局面で、暗号資産が追うのはナラティブではなく流動性だ。

ただし、もう一つの流れは資金の補給だ。利回りの高止まりが続けば、財務省は国債買い戻しを拡大し、TGAを取り崩して流動性を供給する可能性がある。Arthur Hayesの見立てでは、こうした措置が続けばビットコインや暗号資産市場に恩恵が及ぶ可能性がある一方、その間に激しい調整が起きる可能性もある。

つまり「不確実性」の本当の意味は、短期的には米国債による資金吸い上げを受け、中期的には財務省による資金補給の恩恵を受ける可能性があるということだ。資金吸い上げの段階で反転に賭けるべきではないし、資金補給の兆しが現れても恐怖にとどまり続けるべきではない。注目すべきは二つ。X日をめぐる交渉の進展と、財務省が対応を迫られるかどうかだ。$BTC $ETH

マクロの論点を整理したものであり、投資助言ではありません。