ステーブルコインはTerra崩壊以来、週間減少額として過去最大の記録を2週連続で更新しました。DefiLlamaによると、1週目は45.8億ドル、続く週は48.6億ドルの減少です。

供給量は2,908億ドルまで減少し、2025年9月以来の低水準となりました。

ただし、流出は一様ではありません。

~10月28日以降：Ethereum -73億ドル、Solana -7億ドル、Tron -3億ドル、BNB Chain +1億ドル
~Tetherは11月2日、Ethereum上で$USDT を40億ドル分バーンしました。20億ドルの償還が2回行われました。
~Ethereumでの直近のミントは4月23日。それ以降、同チェーン上で約148億ドル分をバーンしています。
~過去30日間：USDS -20%、USD1 -20%、BUIDL -20%。一方、USDeは+4%、RLUSDは+10%。

かなり興味深い分かれ方です。

Tronは98%がUSDTで、主要な決済レールです。ほとんど動きませんでした。BNB ChainはBinanceのハッキング後も成長しました。

私の見立てでは、これは個人投資家が暗号資産から離れているのではありません。利回りの計算が合わなくなったEthereum上で、大口保有者やDeFiのトレジャリーが償還しているのです。

ただし、大規模な償還の大半はEthereumで決済されます。そのため、資金の一部はもともと他のチェーンから来た可能性もあります。

資金の流れを反転させるのは何でしょうか。FRBの利下げか、それとも再び米国短期国債を上回るオンチェーン利回りでしょうか？