今回のAI半導体株の急落は、単独の悪材料によるものではなく、3つの要因が重なった結果です。

第一に、規制をめぐる見通しが変わりました。民主党が上下両院を制したことで、市場はAIデータセンター建設に伴う政策リスクをあらためて織り込み始めています。許認可のハードルや電力網への負荷、環境規制が強化される可能性があります。フィラデルフィア半導体株指数は1日で12.3％急落し、2020年3月以来最大の下落率を記録。エヌビディアは1日で9.3％下落し、時価総額は約4,470億ドル失われました。メモリーチップはさらに大きく下落し、サンディスクは約22％、マイクロンは約17％下落しました。データセンター建設が減速すれば、HBMとNANDの需要見通しが真っ先に引き下げられるためです。

第二に、重要人物をめぐるリスクがあらためて織り込まれています。黄仁勋氏が不倫を認め、取締役会が独立調査を開始したほか、米下院の3つの委員会は、情報セキュリティ管理体制に関する非公開の説明会に11月18日に出席するよう求めています。エヌビディアは、同氏が引き続き職務を遂行するとしていますが、会社が長年にわたり後継者計画を公表していないことは、機関投資家のリスク管理上、避けて通れない弱点です。

第三に、リスク回避資金が流出しています。米10年債利回りは4.84％近辺まで低下しました。これは金融緩和の兆しではなく、資金がAI取引から引き揚げられ、債券市場に逃げ込んでいることを示しています。

したがって、私の見方はシンプルです。短期的には、焦って「押し目買い」と叫ぶべきではありません。11月18日の議会説明会、取締役会調査の表現、データセンター許認可の実際の進捗。この3つの懸念材料が片付くまでは、底値買いは本質的に、ファンダメンタルズの悪化よりもセンチメントの回復のほうが早いと賭けることになります。#AI芯片股重挫纳指周跌3.4% $QQQ