今朝、金と銀が突然、大きく上昇した。

　　多くの人が最初に考えるのは、主力資金が相場を押し上げていて、トレンドが反転するのではないか、ということだろう。

　　実際の起爆剤は、今日正午にホワイトハウスで行われる会談だ。

　　ホワイトハウスが公表した日程によると、11月9日正午、トランプ大統領はホワイトハウスで、カタールのムハンマド首相兼外相と会談する。

　　彼は普通の外交官ではない。米国とイランの間で最も重要な仲介役であり、カタールによる一連の仲介工作の中心となって動いている人物だ。

　　しかも、これは単独の会談ではない。深掘りすると、バンス副大統領はここ2週間、すでに米イラン交渉に直接関与しており、ほぼ毎日、カタールの首相やパキスタンのムニール陸軍参謀長と電話で話している。

　　ホワイトハウスの特使であるウィトコフ氏やクシュナー氏も参加しており、今後数日以内に実務者協議や技術協議を開く可能性について話し合っている。

　　イラン側もすでに2日間の案を提示している。初日に米国側が一連の合意履行措置を実施し、2日目にホルムズ海峡を開放して航行を正常化する。ただし、その前提として、資金の凍結解除、海上封鎖の解除、イラン産原油の輸出免除が必要だ。

　　これで今日の寄り付き後の急伸も説明がつく。市場がまず織り込んだのは、米イラン協議が合意に至る可能性への期待だ。

　　これも私がずっと強調してきた考え方だ。中東で実質的な緊張緩和が起きて原油価格が下がれば、利上げの論拠は弱まり、金銀を抑えていた圧力も解ける。

　　今朝の相場は、まさにこの考え方を先取りする動きだった。

　　今の相場は非常に良いが、2つのリスク要因には注意が必要だ。

　　1つ目。今日は会談にすぎず、合意書への署名ではない。ホワイトハウスの日程には「会談」と記されており、交渉については依然として「未確定」とされている。実務者協議や技術協議が実際に決まるのか、会談後に具体的な成果があるのか、そこが本当のポイントだ。

　　握手して写真を撮り、それぞれが言いたいことを言うだけなら、今日の期待による上昇は先走って織り込まれたものにすぎず、簡単に押し戻される可能性がある。

　　2つ目。火曜日のCPIが控えている。緊張緩和で原油価格が多少下がったとしても、CPIに反映されるまでにはタイムラグがある。今週のインフレ指標は依然として強めになる可能性が高く、利上げ観測が一気に消えることはない。

　　したがって、現時点では、弱気材料の論拠に揺らぎが出てきたものの、まだ否定されたわけではない中での反発と位置づけている。トレンドの転換ではない。

　　まず、今は高値を追わないこと。指標はすでに高水準にあり、寄り付き後の急伸はニュースに反応した投資家心理によるものだ。ここで飛び乗ると、調整局面に巻き込まれやすい。

　　現時点ではまだレンジ相場だ。次の2つが明らかになるのを待つ必要がある。

　　1つ目は火曜日のCPIデータ。

　　2つ目は、ホワイトハウスでの会談後に実質的な進展があったかどうかだ。

　　この2つが明らかになるまでは、金（XAU）は4030～4150の大きなレンジ内で上下を繰り返すだろう。