Radar P2Pライブ キャプチャ：2026/11/9 午前12:00:16

USDT/VES参考価格 Bs. 1053.09

USDT購入 Bs. 1053.09

USDT売却 Bs. 1017.36

BCV Bs. 897.54

BCV比プレミアム 17.33%

P2Pスプレッド 3.51%

確認されたオファー 192件

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一見すると矛盾しているように見える2つの数字。2026年11月9日04:00 UTCのRadar P2Pのキャプチャでは、ベネズエラのP2P市場におけるUSDTの購入価格は1,053.09ボリバル、売却価格は1,017.36ボリバルでした。これは3.51%のスプレッドに相当します。同時に、同じUSDTは897.54ボリバルに設定されたBCVのドルレートを17.33%上回っていました。矛盾ではありません。異なるものを測る2つの指標なのです。1つはP2P市場内で売買する際のコストを測り、もう1つはP2P価格と公式レートの差を測っています。

この分析では、その日の実測データを使って両方の数値を分解します。3つの価格指標、銀行別の流動性、オーダーブックの厚み、そして有効な売買注文の件数です。以下はすべて観測された状況の説明であり、約束された結果ではありません。

📊 3つの価格、異なる3つの仕組み

最初の落とし穴は、「ドル」を単一のものとして扱うことです。このスナップショットには、異なる手法で算出された3つの指標が共存しています。

指標 価格（USDあたりのBs） BCVとの差

BCV（公式） 897,54 —

パラレル市場（買い／売り） 1.031,83（1.033,49 / 1.030,16） +14,96%

USDT P2P — 買い 1.053,09 +17,33%

USDT P2P — 売り 1.017,36 +13,35%

このスナップショットのパラレル市場レートはBinance P2Pを基にしており、独自のスプレッドはわずか0,32%です。つまり、買い気配と売り気配の差がかなり小さい市場です。一方、USDT P2Pの指標はレーダーによる集計レートで、そのスプレッドはほぼ11倍です。ここに最初の手がかりがあります。ドルが3つの異なる値を持つのではなく、それぞれの指標に異なるコストが織り込まれているのです。

見落とされがちな点があります。P2Pの売り側（1.017,36）はパラレル市場より1,40%低い一方、買い側は2,06%高くなっています。買い気配だけを見ると、市場全体で実際に支払われるプレミアムよりも大きなプレミアムに見えてしまいます。

📈 3,5%のスプレッド：P2Pで売買するコスト

スプレッド3,51%は、買い気配と売り気配の間の35,72ボリバルに相当します。具体的な金額で見ると、レーダーの計算機によれば、100 USDTを売ると101.736,43ボリバルになります。同じ100 USDTを買い気配値1.053,09で購入すると105.308,65ボリバルかかります。その差額3.572,22ボリバルが、手数料を除いた、同じ瞬間に売買する際の総コストです。

手数料については正確さが必要です。このスナップショットには取引あたりの平均手数料が含まれていないため、割合を割り当てていません。各取引所や業者はそれぞれの料金体系を公表しており、その情報はオファーを受け入れる前に確認する必要があります。数字を捏造して示すのは、手数料を記載しないのと同じくらい誤解を招きます。

集計スプレッドが、利用可能な最良の気配値を反映していないことは測定できます。オーダーブックでは、最良の売り気配値は1.035,30、最良の買い気配値は1.031,10で、気配値間の差は0,41%でした。これは平均の3,51%のほぼ9分の1です。この2つの数値の差が示すのは、単一の市場価格ではなく、板の厚み、利用可能な銀行、広告ごとの上限です。

🔎 17,3ポイントの内訳：乖離14,96ポイントとプレミアム2,06ポイント

BCVに対するプレミアム17,33%は、均等に、あるいは不思議な形で分割されるわけではありません。測定可能な2段階に分解できます：

• BCV → パラレル市場の乖離：14,96%、134,29ボリバル相当。

• プレミアム（パラレル市場 → P2P、買い側）：2,06%、21,26ボリバル相当。

取引は乗算で計算でき、小数点以下まで一致します：1,1496 × 1,0206 = 1,1733。隠れた第3の要素はありません。言い換えると、プレミアムの17,3ポイントのうち、ほぼ15ポイントはP2Pに到達する前から存在していました。ステーブルコイン市場がこのベースに上乗せするのはわずか2ポイント強で、このマージンは一般に、取引の利便性、銀行の利用可能性、期待に起因するとされています。

💰 オーダーブック：買い注文345.653 USDTに対し、売り注文110.856 USDT

取得したオーダーブックの厚みには顕著な非対称性があります。買い注文は345.653,51 USDT、売り注文は110.855,92 USDTです。一方の厚みは他方の3,12倍で、報告された不均衡は51,43%です。簡単に言えば、ボリバルを支払ってUSDTを買おうとする意欲が、USDTを売ろうとする意欲を上回っており、この持続的な圧力は買い気配値がこれほど高いことと整合しています。

📖 記事全文を読む：https://pitbullchain.com/noticias/3-5-de-spread-y-17-3-de-prima-anatomia-del-usdt-p2p-venezolano

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